伴随着外资不断涌入及不恰当的金融产品创新，央行从紧的货币政策将加剧生产领域中货币紧缩和流通领域中货币过剩的流动性二元化现象，国内资产价格与通货膨胀率加速上升的可能性正在加大。

如前文所述，从2005年到2007年是外资初步建仓人民币资产的阶段，随着股权分置改革的完成及“大小非”陆续解禁（尤其是“小非”全部解禁后），外资很可能将逐步加仓并拉升人民币资产价格。

笔者判断现阶段正是外资加仓A股的时期，因此只要成交量不断放大，哪怕市场再转头继续下跌，投资者也不必过分惊慌，更不必割肉离场。在这个周期中，国有大蓝筹股将成为外资加仓的首选对象，这不仅因为其股本结构大，能够为大资金提供足够的流动性，而且掌握了足够的国有大蓝筹筹码，就可以在未来股指期货推出的时候处于战略上的有利态势。因此投资者在目前可以选择一些前期下跌幅度比较大、估值已经相对合理的国有大蓝筹坚定持有，耐心等待股市在经过一段既难熬又心痒的震荡期后再攀高峰。

但是投资者也必须清醒地认识到，如若发生人民币汇率升值到一定幅度（例如1∶4），资本项目全面开放（或变相开放）且美元利率开始走高的情况，热钱也就到了撤离的时刻。因此，当外资这个“犹大”仍企图在A股上烹制盛宴以供饕餮时，我们在享用盛宴时就必须保持一份清醒，谨防在可能到来的狂热后沦落为买单者。


(张锐 编辑)