2008年05月26日 18:39:00

全国社会保障基金是中央政府集中的社会保障资金，是国家重要的战略储备，主要用于弥补我国人口老龄化高峰时期的社会保障需要。全国社保基金来源于中央财政预算拨款、国有股减持或转持划入资金、发行各类彩票划拨的一部分资金、投资收益，按规定比例投资于有固定收益的各类债券和存款、股票、实业等。到2007年底，全国社保基金按市值计算总资产为5161亿元，预计到2010年可超过1万亿元。近5年，全国社保基金年化实现收益率为10.7％，比同期年均通胀率2.59％高出8.11个百分点。

2000年成立以来，全国社保基金在股票投资实践中逐渐形成了以下基本理念：

第一，价值投资和长期投资的理念。社保基金会在股票投资中奉行价值投资理念。我们对股票投资，一直坚持正确处理投资对象的内在价值与市场价格涨跌之间的关系，把投资价值作为选择投资对象的标准，把发现和实现投资价值作为投资的首要工作，而不是依靠概念炒做和内幕消息进行投资。

作为国家的战略储备基金，全国社会保障基金将在15至20年后才发生支出。其负债期限较长，中短期支付压力较小。适应这种资产负债特性，社保基金会确立了股票长期投资的理念。它要求社保基金必须追求长期投资目标，必须围绕长期投资目标实行长期投资战略，并在一个较长时期内对投资执行情况进行考核和评估。社保基金的股票投资，着眼于分享国民经济增长的长期收益，着眼于分享股票市场健康发展的成果。社保基金股票的长期投资理念，使得它不会采取短期投资行为，不会依靠股市的大起大落炒作盈利；相反，它是股市中的一支稳定力量。股市中类似社保基金这样的长期投资机构越多，长期资金量就越大，股市的发展就会越稳定。

第二，专业规范的理念。目前，社保基金会按照投资管理和风险管理并重、制度建设和技术支持并重、权利和义务对等的基本指导思想，设计和建立了一个程序比较清晰、职责比较明确的专业化股票投资管理模式。在股票投资管理中，坚持审慎的资产配置，坚持公平、合理、择优选择投资管理人及托管人，坚持科学准确的绩效评估和全面有效的风险管理。股票投资专业规范的理念，要求社保基金会在投资运作中严格遵守国家的法律法规，严格按照专业程序的规定，严格履行投资合同，而不能通过市场炒作等违法乱纪的行为来获取暴利。

第三，安全至上的理念。安全至上是社保基金股票投资始终不渝的理念。社保基金会在借鉴国际经验的基础上，区别股票投资不同风险的成因，采取了不同的控制措施。在投资过程中，对于市场和法律风险，通过投资方针和投资合同的各项具体规定加以控制；对于操作风险，通过有效的信息确认机制加以控制；对于投资管理人的委托代理风险，通过及时获取和分析相关信息、与投资管理人的沟通交流和建立激励约束机制等方式加以控制。

第四，责任投资的理念。责任投资的理念，要求社保基金会在以下几个方面做一个负责任的股票投资者。在经济发展方面，社保基金投资强调要正确认识促进经济发展与实现投资收益的关系。经济增长成果是养老金投资收益的根本来源，促进经济发展有利于养老金的积累。养老金应该充分发挥其规模巨大和投资长期性的独特优势，为我国宏观经济的健康发展尽职尽责；在股票市场方面，社保基金投资强调要维护我国股票市场的健康持续发展。随着养老金资产占股票市场市值的比例不断扩大，影响养老金收益高低的因素将逐步由投资策略和技巧转变为股票市场的发展水平。为此，社保基金一直致力于关心和促进我国股票市场的健康与发展。我们不仅自觉抵制一切危害市场机制的行为，用规范的投资引导股市行为，而且我们专业化的投资运作框架、规范化的业务流程，为我国机构投资者的规范运作发挥了示范作用。


(李澎 编辑)