2008年05月27日 09:32:38

影响国际油价变化的因素非常之多，最直接的影响因素就是投资者有效的买卖意愿，而影响这一医院的因素则是对油价涨跌趋势的判断等，受原油需求增长、供应点少、美元持续贬值、地缘政治不稳定、趋势心理及市场投机炒作因素影响，原油涨势凶猛。

据证券日报5月27日报道，国际油价已经成为全球瞩目的焦点。2008年以来，已居高位的国际油价连续大幅拉升。5月份则九次刷新了高价纪录。5月21日，NYMEX 9月原油期货创纪录地收于每桶135.02美元。高油价通过价格向下游产品和生活消费品传导，已经影响到世界的每一个角落和每一个人。
 
高油价也使诸多国家承受着越来越大的通胀压力。

美国等工业化国家将石油涨势归因于供给不足，呼吁欧佩克增产；但欧佩克称美元疲弱、投机交易和政治局势紧张等因素在推升油价，而非供应匮乏。到底是什么原因促使国际油价频创新高呢？后市将如何运行？本文就这些问题作了深入解析，以“临界值效应”和“协同效应”解释了近期国际油价脱离基本面的疯狂上涨，并对趋势作了预测。

油价投机 两个“放大镜”

影响国际油价变化的因素非常之多，数不胜数。不过，通过理清各影响因素的直接性与间接性、主导性与辅助性、独立性与相关性，以及各因素间的相互作用关系，我们还是可以弄清国际油价涨跌的动因体系，从而对油价变动趋势进行把握。

国际油价最直接的影响因素就是投资者有效的买卖意愿，影响有效买卖意愿的最主要因素则是对油价涨跌趋势的判断和确信度、人为操纵油价因素、石油期现货市场的“功能因素”，如规避通胀风险功能、规避商品价格波动风险的功能、套利功能等。功能因素中则包含被迫买入的因素，如期权的卖出方面临买方行权压力，不得不买入期权约定的期货的情况。

影响油价涨跌趋势判断的主要因素则为：供需因素、资金因素、心理因素等。在这些因素中，供需因素是最根本的因素。其他因素若脱离了这一因素，虽也可能在一段时间内发挥主导作用，但不会长久。供需因素、资金因素、心理因素等因素间没有严格的界限和区分，并且可相互作用、相互转化。例如，飓风在对石油设施产生实际破坏前、破坏中、破坏后，可分别视为单独心理因素、供需因素连带心理因素、单独供需因素三个影响投资者对趋势判断的三个阶段。

原油的供给与需求通常处于平衡临界点，市场的高度有效性使原油价格对供需失衡很敏感。供给和需求方面的任何一个变量，会影响到供需双方的相关变量发生变化，明显影响到原油价格的波动。原油需求的刚性缘于原油的不可或缺和难以替代性；原油供给的刚性则来自原油储量和产量的有限性以及产量非常小的弹性。原油从储量、生产、运输、炼油到销售的任何一个环节出现变化，影响到供给减少，或者原油需求的增加，都很容易导致原油的供应趋于紧张，往往在一定时间内决定着价格的走势。例如，石油工人罢工、地缘危机、飓风等因素就能在一段时间内左右油价。

在原油不同需求趋势的大背景下，影响原油供给的因素对油价的影响往往表现出“雪上加霜”或“火上浇油”的放大效应和规律。通常情况下，经济衰退时期原油库存的下降对油价支撑作用小，原油库存的增加对油价则有较大的打压作用；而在经济复苏和繁荣阶段，原油库存的增加对油价有平抑作用，但原油库存下降则会极大地支撑油价上涨。