因此，在熊市中投资封闭式基金要优于其他投资开放式股票型基金或混合型基金。这意味着如果判断下半年股市行情继续下跌，股票型基金投资者可以优先选择折价率较高的封闭式基金。

指数基金是以其跟踪的指数为投资对象的基金。那么它的首要特征就是跟踪大势，其基金净值也随标的指数波动。因此，熊市不宜中长期持有指数基金。而由于市场不断波动，指数基金仍然能体现其在某一段时间里的投资价值。

货币型和保本型基金主要投向是央行票据或债券等低风险资产。当前货币型基金和保本基金的吸引力在降低。例如，货币型基金1年期收益率不及存款利率，这表明投资这类基金不如将钱放入银行；而保本基金也没有履行到保本的承诺，仍然下跌10%。因此，不建议投资者对此两类基金的投资，换句话说其低收益是可以预期的，但与其低收益不匹配的是该两类基金不一定是绝对意义上的低风险。近半年来基金公司几乎没有发行新的货币型和保本型基金，这也说明其对多数投资者不具备吸引力。

依据大势采取灵活的基金投资策略

上半年股市已经大跌50%，风险是否释放完毕，是否有待继续调整，调整到何种程度？ 这都是事关下半年基金投资的重要因素。因为基金也如同股票一样，与大势存在较强的相关性。若不能依据大势的变化来灵活采取相应的投资策略，下半年的基金投资也将难以取得理想收益。

分析人士认为下半年市场仍然存在较强的不确定性，风险有待进一步释放，主要表现在以下几个方面：

1、通胀压力短期难以遏制。前4个月的CPI指数一直呈上涨趋势，5月份CPI指数同四月份相比略有下降。在需求短期不变的情况下，各行业成本上升必然带来产品价格的上涨。除此以外，08年上半年包括雪灾、地震和洪涝在内的三次灾害对农作物和农产品造成严重破坏，这可能导致下半年的农产品供给不足，价格上涨，从而对三季度通胀数据构成威胁。

2、成品油价和电价大幅上调，短期将使绝大多数企业成本快速上升。上市公司三季报业绩将难以达到预期。倘若油电价格在此次提价基础上仍存上涨空间，则存在更大的不确定性。

3、奥运会后，股市仍然面临大小非解禁压力。根据2008年大小非解禁时间表，8，9，10三个月份是本年度解禁高峰，届时对市场的压力不言而喻。当然，不排除政策面能提前化解大小非解禁的难题，如果这种情况发生市场将再度出现较好的投资机会。

结合上面几个方面，分析人士判断三季度仍然面临较大风险，四季度通胀数据随总需求的下降可能有实质性缓和，但企业业绩下半年整体表现将难以乐观。政策面仍然存在多变的因素，若能实质利好市场，则相应的投资机会出现。因此，预期下半年前期系统性风险充分释放后，偏股型基金的战略性长期投资者存在较好的入市机会。

中短线投资者应把握行业趋势

对于基金中短线投资者而言，除了对大势有所把握以外，还需关注行业的变化趋势。行业趋势的变动很大程度上是基金净值波动的主因，也就是说把握行业的波动趋势，就能够把握重仓该行业基金的波动。预期下半年行业波动机会有增无减，基金中短线投资者若能有效把握其变动趋势，则可能避免所持基金的净值回调风险，并把握其波段性机会。

随着市场整体估值水平的下降，估值水平更低的行业相对具有较高的安全边际。