海通证券研究所预计下半年A股市场为大箱体震荡，建议关注电信重组与3G发牌、资源重估及价格改革、消费驱动与服务升级、产业升级与技术创新、国资整合与资产注入等五大投资主题。

据中国证券报6月24日报道，海通证券研究所日前发布2008年下半年投资策略，核心观点认为，预计下半年A股市场为大箱体震荡。全年CPI涨幅将在6.5％左右，并呈现逐季回落态势，加上限售股压力并没有看起来那么大，预计三四季度市场将发生中级反弹，反弹的幅度与时间将大于二季度的反弹，即反弹高点出现在下半年。

下半年市场缺乏整体性机会，主题投资将大行其道。选择重大主题投资的思路是：从重大经济现象、经济行为和重大的经济政策中寻找投资主题，侧重通胀受益行业公司、受通胀影响较弱的行业公司以及受惠于重大的行业或资源整合能够抵御经济波动的行业公司。

预测2008年全年GDP增速约为10％，尽管比07年增速回落但依然处于高增长状态，2009年GDP增速会继续有所放缓，2008年和2009年的业绩增速也将下降，加上管理层不断加大的货币紧缩力度，预计下半年A股市场将为大箱体震荡。但全年CPI涨幅将在6.5％左右，并呈现逐季回落态势，加上限售股压力并没有看起来那么大，预计三四季度市场将发生中级反弹，反弹的幅度与时间将大于二季度的反弹，即反弹高点出现在下半年。

通过借鉴国外在相似宏观背景下的行业表现，分析我国目前宏观经济形势对行业利润分布的影响，建议重视业绩增长和相对估值，关注石化、能源、通信、食品饮料、批发零售、农林牧渔等优势行业，重点把握重大行业政策和宏观经济事件所带来的主题性投资机会。

2008年A股净利同比增速降为29%

海通宏观研究认为，中国经济增长依然高速但增速有所下降，全年GDP增速应在10％左右，经济增速放缓会影响企业盈利增速的下降，并且其降幅会被放大，认为08年全部A股净利同比将增长55％，08、09年业绩增速将下降，全部A股净利同比增速将分别为29%和23%。

已公布07年度业绩报告、拥有可比数据的1554家A股上市公司，合计实现利润与净利润同比增长幅度分别达53.8%与55.0%。其中，28家金融与保险A股公司实现利润与净利润同比增长幅度分别为82.2%与83.6%；中国石油与中国石化合计实现利润与净利润同比增长幅度分别为4.8%与1.4%；剔除金融保险公司与两家石油公司，其余1524家A股公司合计实现利润与净利润同比增幅分别为67.9%与74.4%；剔除掉投资收益因素，上述其余1524家A股公司实现利润同比增长达56.9％。数据显示，上述1554家A股07年度合计实现投资收益2812.7亿元，占同期利润总额比重约为20.6%，投资收益占利润比重偏高，其中1524家非金融A股公司合计实现投资收益836.4亿元，占当期非金融公司利润比重14.7%。

2008年一季度，拥有可比数据的1448家A股上市公司共实现利润总额达2449.6亿元，与07年1季度共实现利润总额约2118.6亿元相比，同比增长约15.6%；08年一季度共实现净利润达1939.6亿元，与07年一季度共实现净利润总额约1497.3亿元相比，同比增长约29.5%，业绩增速略好于此前市场的一致预期。