2008年06月30日 09:28:16

主流券商下半年A股市场投资策略报告显示，下半年科技服务业相关产业蕴藏投资机会，券商建议下半年追随政府投资方向，关注能源及医药两条投资主线。

据证券市场红周刊6月30日报道，在中国经济进入下降周期已成共识的情况下，券商建议下半年投资策略宜以防御为主，并提出两条行业投资主线。一是在高油价、高通胀背景下，建议关注对能源和资源依赖度较低、抗通胀能力较强的医药、食品饮料等消费服务业。二是从产业整合和产业政策主题出发，关注通讯设备、医药等供需关系改善的行业。

上述行业的未来业绩增长依然有进一步改善可能，成长性比较确定。各大券商认为，展望未来，在经济转型时期和目前体制下，追随政府投资方向是个明智的选择。中国未来新的经济增长亮点蕴藏在科技和服务业，相关产业公司孕育着丰富的投资机会。

医药：未来三年行业加速增长

“预期行业2009年好于2008年、2010年好于2009年，企业盈利能力提升，医药行业景气度持续高涨。”申银万国医药分析师罗鶄对行业前景非常乐观，她认为，在全市场盈利增长放缓的背景下，医药行业增速不减，估值压力减小，一些逐步构筑起自身长期竞争力的制药企业，持续成长可以预见。她建议投资者下半年重点配置医药板块，未来将获得较好相对收益。推荐攻守兼备的一线股票组合：恒瑞医药、云南白药、东阿阿胶、国药股份；高景气行业股票组合：华兰生物、科华生物、双鹤药业。另外，从全球产业背景看，世界专利药到期高峰来临，跨国专利药企业迎来历史性机遇，将迎来一轮较长时间的景气发展期，她建议关注有望获得超额收益的海正药业和华海药业。

中信证券医药分析师姚杰认为，2008年医药是为数不多的具有政策利好的儿个行业之一。虽然医改政策尚未出台，但其所包含的若干利好正在发挥作用，促进了行业及上市公司业绩高增长，2008年一季度医药上市公司收入、营业利润(不含投资收益)、净利润分别同比增长20%、70%和41%，经营数据取得开门红，继续保持高增长的态势。另外，在通胀预期下，医药公司也是不错的选择。她认为，从历史经验来看，医药板块牛市大涨、弱市抗跌，是较好的投资品种，下半年推荐主业增长突出、受非经常因素影响小、经营质量高的双鹤药业、科华生物、国药股份、三九医药、康美药业、康缘药业。

食品饮料：相对估值合理成长仍可期待

“白酒行业未来三年依然能获得净利润超额增幅，并且目前的估值相对合理。”申银万国分析师赵金厚对行业未来发展预期乐观。他认为，产品结构升级与不断提价推动白酒行业毛利率基本稳定，而龙头公司的毛利率则不断提升；收入加速增长、费用率不断下降推动利润持续增长。一季报白酒上市公司平均净利润同比增长56.9%；而据他预测，2008、2009年白酒行业重点公司净利润有望增长49%和41%，增幅高于申银万国跟踪的330余家重点公司平均水平。

另外，行业成长空间大、成本压力小的葡萄酒行业也具有较高的投资价值，下半年他重点推荐泸州老窖、贵州茅台、张裕A；谨慎看好水井坊、双汇发展、青岛啤酒、五粮液、燕京啤酒。

招商证券分析师朱卫华与赵金厚的观点基本一致，也看好高端白酒子行业，不过考虑到市场上对高端白酒需求萎缩有较强预期，三季度又值高端白酒市场的销售淡季，因此他建议投资策略“归核化”，重点持有核心资产如贵州茅台、张裕A、泸州老窖等，并根据题材热点打些“短工”，比如奥运会题材，可关注青岛啤酒、燕京啤酒、伊利股份，其中他最看好的是青岛啤酒。