2008年3月3日 08:05

[世华财讯]持续贬值的美元终于把原油送进了“百元”时代，WTI原油期货在上周(2月25至29日当周)的后4个交易日中，有3个交易日收盘价站稳100美元之上。随着原油价格进入“百元”时代，3月合约即将大规模交割的上海燃料油期货重燃上涨激情，主力5月合约一举创出上市以来新高。对原油来说，100美元并不是终点，很有可能是一个新的起点，那么沪燃油也将随其上涨步伐再次走出上扬行情。

美联储降息是原油价格上涨的根源

虽然美国面临日益高涨的通胀压力，但伯南克上周在国会的证词中仍把重点放在了对经济陷入衰退的担忧中。伯南克认为，美国房市继续面临着下滑的风险，同时劳工和消费市场依然不乐观，暗示美联储将继续降息。在伯南克暗示将继续降息的刺激下，美元遭到了市场的强力抛售，欧元兑美元突破1.50后继续上涨。美联储暗示降息加重了市场对美国经济陷入衰退的忧虑，同时也加重了人们对流动性泛滥将加剧的忧虑，市场上大量资金蜂拥进入大宗商品市场进行保值。原油价格也在资金的不断流入下被推向了新高。

另外，尼日利亚和厄瓜多尔可能产生的供应中断也加重了市场对原油供应可能中断的忧虑。进入2008年以来，产油国产量的不稳定使市场始终处于对供应中断的忧虑之中，而OPEC成员国每次在油价下跌时都出来放话说要减产，对市场心理形成重要支撑。在多种因素的支撑下，虽然美国经济陷入衰退可能将导致原油需求减少，但市场仍不断地把油价推向新高。

本周(3月3至7日)美联储会继续公布重要数据，周一(3月3日)将公布ISM制造业指数，周五(3月7日)将公布美国2月非农就业人数。市场预期这些指标都难以提振美元走势，即使这些指标好于此前的预期，市场仍预计美联储将在3月18日的会议上继续降息。而高盛集团的副总裁预计美联储将降息至2.25%或2.00%。自2007年9月份以来，美联储已经累计降息225基点，基准利率从5.25%降至目前的3.0%。

由于市场对美联储的降息预期非常强烈，预计未来一段时间美元将继续贬值，而美联储的继续降息将导致全球流动性进一步泛滥，需求保值的资金将会继续涌入原油等大宗商品市场，从而不断推高原油等商品的价格。

现货紧张推高沪燃油期货价格

上周四(28日)，上海燃料油期货突然增仓放量拉升，市场资金显然看好其后市走势。而沪燃油大幅上涨的背后推动力则在于黄埔市场现货资源紧张以及大幅度的期现倒挂。自1月份雪灾以来，由于“西电东送”电网受到损坏，使得送入广东的电量出现一定程度的减少，而随着工厂的复工，广东对电力的需求不断飙升。由于供应不能满足需求，加之“西电东送”损失的电量5月份之前无法恢复，一些燃料油电厂被要求加大负荷生产，使得市场对燃料油的需求开始增加。但自2007年下半年开始，黄埔市场就一直处于深度的倒挂之中，市场资源持续紧张，在需求突然增加的情况下，现货价格因此出现了较大幅度的上涨。近期，黄埔现货价格一直维持在4,600元附近，已经摆脱了倒挂的状态。

另外，国家突然对燃料油全额征收消费税导致进口成本大幅增加(每吨成本将增加77元)，这也推升了燃料油现货价格。在燃料油现货价格大幅上涨之后，沪燃油期货价格只是出现了短暂的脉冲式上涨行情。同期，原油价格持续飙升，国内其他品种也出现较大幅度的上涨，资金持续流入期货市场。