2008年4月8日 13:05

[世华财讯]天鸿宝业通过向首开集团定向增发股票收购资产，将首开集团下属主营业务资产注入公司，同时受益于07年国内房地产市场高度景气，公司07年净利润大幅增长。

首开股份 (600376：8.3，+0.25，↑3.11%)披露年报显示，2007年公司实现营业收入72.55亿元，同比增长56.72%；实现净利润3.17亿元，同比增长89.44%。每股收益0.39元。但扣除非经常性损益后，公司亏损2.75亿元。

分析师表示，2007年天鸿宝业通过向首开集团定向增发股票收购资产，将首开集团下属主营业务资产注入公司，大幅提升了公司的资产规模和项目规模，在北京市场的行业地位、市场影响力、特大型项目开发能力都得到增强。资产注入后，公司发生了质的改变，财务状况明显好转，未来发展值得期待。

公司在集团资产注入后财务状况明显好转。合并前公司的资产效率长期低下，完成收购后，公司总资产和净资产分别扩张440%和260%，资产周转率显著改善，运营能力整体提高。通过近1年的努力，公司现有开发项目总成本和建安成本指标较07年初相比，已有了10%左右的降幅，盈利水平得到提升。

07年公司的三项费用占收入比为10.93%，比06年大幅度下降，但仍然处于行业内较高水平。销售毛利率为28.8%，净资产收益率为8.78%，盈利能力与业内一线公司仍有差距。07年底公司资产负债率达82%，显示公司有进一步融资的需求。

分析师表示，此前公司盈利能力较低主要是由于历史原因造成，随着未来业务规模的扩张和整合效应的显现，公司的财务状况和盈利能力将持续得到改善。

2007年公司顺利完成了定向发行股份收购首开集团房地产主营业务资产的工作。通过本次收购，公司房地产开发项目由之前的5个增加到26个，项目储备由280万平米扩展到合并后的850万多平米，并且大多是在建即售项目。房地产开发主营业务地位得到大大加强，算上08年以来取得的项目，公司目前项目储备超过1,000万平米，公司资产规模已挤身一线地产开发商之列。另外，公司还增加2个土地一级开发项目和13个持有型物业，使得公司业务机构更加合理。

资料显示，公司开发产品定位为商品住宅，兼顾中高档商业地产和旅游休闲地产项目。区域布局是以北京为基地，以环渤海和一线城市为重点，选择介入有发展潜力的二三线城市，在东南沿海和中西部建立若干区域总部并形成辐射，有序实现房地产开发业务的全国战略布局。

近年来调控政策的出台推动了房地产业的稳定发展，对企业设计创新、技术创新、管理创新的要求不断增高，具备专业核心能力的企业利润将继续增长，房地产企业将逐步由资源型向能力型转变。

07年公司注入12家公司股权，整体规模急剧扩大，由此带来的问题是如何在最短时间内将新注入的公司纳入上市公司的规范化管理体系之内，将公司原先实行的符合资本市场要求的严格的内部控制制度和项目管理体制，覆盖到新注入上市公司的每一个项目和人员。同时，公司目前薪酬结构单一，对公司董事、监事、高管及核心技术人员的激励作用不明显。经营人员的权利和决策风险不匹配，约束和控制机制有待完善。

此外，公司还将充分利用与各金融机构长期良好的合作关系，积极创新融资方式和手段，拓宽公司的融资渠道。公司将密切关注证券市场的变化，将公司经营业绩的增长与公司持续发展所需的资金需求有机地结合，以适当的形式，谨慎考虑通过资本市场获取资金支持。

(王豪 撰稿)