2008年4月14日 08:05

[世华财讯]3月份NYMEX原油走势基本上可以分为两个阶段：前期的反弹行情以及后期的高位振荡行情。3月中旬之前，在美元持续贬值、OPEC会议维持原油产量不变以及投机资金等因素的推动下，纽约原油延续2月初的反弹行情，期间NYMEX5月原油电子盘收盘价由102.01美元/桶反弹至109.17美元/桶。此后，在美元低位振荡、投机资金逢高获利了结以及美原油商业库存利多等因素的作用下，NYMEX5月原油期货收盘价在100--110美元/桶之间窄幅振荡。近期，受美国能源署(EIA)公布的原油库存大幅下降刺激，原油价格大幅上涨，盘中最到达到112.20美元/桶，收盘价也站上了110美元/桶的整数关口。

基本面研判

1.全球经济减速对原油需求抑制效应逐步显现

最近，瑞士银行(UBS)和德意志银行双双爆出最新巨额次贷损失，美国次贷危机全球化有加剧之势。自次贷危机爆发以来，国际机构已多次下调全球经济增长预测。近期，经合组织(OECD)、世界银行、亚洲银行以及国际货币基金组织(IMF)等再次将全球主要经济体经济增长预期向下修正。其中，IMF将全球经济增长预期从1月份预计的4.2%下调至3.7%，为2002年以来最低增速，不过全球经济进入衰退的几率只有25%；将美国2008年经济增长率预测值从1.5%下调至0.5%，并预计美国经济将步入衰退；将欧元区经济增幅预期由此前的1.6%下调至1.4%；将中国经济增长由此前的预测值10%调低至9.3%。世界银行近期发布的报告也认为，东亚新兴经济体内需增长仍然强劲，能够在一定程度上缓冲次贷危机对全球经济的冲击，但综合考虑原油和食品价格飙升以及次贷危机扩散等因素，2008年东亚经济增长放缓程度将超过之前的预期。世行报告调低2008年东亚新兴经济体经济增长预测值至7.3%，较之前预测值调低0.9个百分点，较上年经济增速放缓1.4个百分点；将2008年中国经济增长预期由此前的10.8%下调至9.4%，较2007年经济增速下降2个百分点。4月8日，IMF发布的最新《全球金融稳定报告》预计，今明两年美国次贷危机引起的全球金融机构的损失可能高达9,450亿美元，较此前所有报告更为悲观，且IMF数据显示次贷危机最糟糕时刻还未到来。

全球主要经济体下滑将对原油消费增长产生抑制作用。美国能源署(EIA)连续下调2008年全球石油需求量的预测值，其发布的4月份月报将2008年全球石油日需求量预测大幅下调至8,658万桶/天，但仍较2007年增加120万桶/天，主要是因为中国、印度、俄罗斯和石油输出国需求旺盛。

2.美元汇率因素对油价上行推动力减弱

由于国际原油交易以美元计价，一方面美元贬值对原油价格上行构成一定的推动力；另一方面，由于美元贬值也会促进美元资产转入大宗商品市场寻求保值和投机，资金因素会进一步刺激油价上涨。国际油价步步攀高，重要因素之一就是美元贬值。若扣除通胀因素，目前国际油价也仅相当于上世纪80年代的40多美元。

美国劳工部最新公布的数据显示，3月份非农就业人数减少80,000人，创下5年来的最大降幅；3月份失业率增加0.3个百分点至5.1%，为2005年9月份以来的最高水平。非农就业数据连续3个月减少意味着美国经济正在步入衰退，市场广泛预计美联储会在4月末会议上降息，多数机构预期再降25个基点。