2008年4月15日 08:09

[世华财讯]3月份，燃料油指数开盘4,305，最高于3月17日达到4,498，最低于3月21日达到4,124，收盘4,273，月K线为一高位阴十字星。成交量1,673,294手，较2月份增长635,454手，持仓量减少21,292手达到40,112手。

3月份，燃料油价格表现为创新高后的高位区间大幅震荡，与原油行情保持同步。在3月份，受累于次级债事件扩大化的影响，原油价格出现大幅冲高回落，主力合约5月原油在3月17日上冲110.35美圆后即出现暴跌行情，最低于3月20日探底98.65美圆，随后受到买盘支撑重新回升到100美圆上方运行。经过两次回试100美圆的试探动作后，短期100美圆开始显现强大的支撑。

上海燃料油与相关商品价格的比较

近期广东黄浦现货价格远比上海期货价格更为坚挺，期间黄浦现货价一度因为原油市场的暴跌而小幅下挫，其波动远比上海期货价格的波动要稳定，而且现货价在3月底时再度回升到了前期的最高价4,740，而期货价格则远离3月中旬创出的历史新高。表明现货市场的需求更为稳定，价格也更为稳定，而期货市场则受资金的影响更大，价格波动也更大。

新加坡燃料油在最近半年与上海期货价格出现了一定程度的背离，其中新加坡燃料油在11月7日创出528.8的历史高价后再也没有创过新高，而原油价格以及上海期货价格则在随后反复刷新过历史记录。不过2007年8月下旬到11月上旬新加坡燃料油的确曾经走出过一波强劲的飙升行情，当时这一上升行情是远比原油以及上海期货价格要强的。新加坡燃料油在半年内都没有再创新高或许是值得警惕的一个信号，市场可能在酝酿转势。即便在短期内新加坡燃料油创出新高，也还要注意创新高的有效性，是否只是昙花一现。一旦出现假突破，那么行情可能迅即逆转。

相比与新加坡燃料油价格的关系，上海燃料油期货似乎与纽约原油价格的关系更为密切。最近半年来，上海燃料油与纽约原油的价格亦步亦趋，联系非常紧密。因此，我们预期，后期只要原油不出现转势，那么上海燃料油仍可看高一线，但是一旦原油出现逆转下跌行情，那么上海燃料油的牛市也将终结。

纽约原油基金持仓

纽约原油的基金净多单自2007年7月31日当周达到最大的127,491手后，2008年3月11日当周再次达到113,307手的高水位，但是随后四周净多单水位持续下降到4月1日当周的47,037手。不过从基金净多单占原油市场总持仓的比例一向较小这点可以看出，原油市场属于一个高度投机性的市场。这说明原油市场容量相当大，基金在原油市场可以方便进出，其动作并不会对短期原油造成大幅的波动。那就是说，即便基金净多单在短期内转为净空单，原油价格也未必下跌太深。

因此，我们不得不对原油市场大级别的波动行情有一个警惕。从而及早防范原油转熊后对于上海燃料油价格的冲击，因为上海燃料油市场相对较小，波动可能更为剧烈。

纽约原油与上海燃料油库存

纽约原油库存自1月份见到阶段性低水平后一直增加，但是价格仍然维持强劲攀升势头，并没有因为库存的增加而出现一定的调整行情。不过，从原油库存的持续增加可以看出，原油供不应求的紧张格局显然根本是不存在的。那么，原油价格为什么会一直出现上涨呢？