2008年4月16日 09:13

[世华财讯]上周(4月7至11日当周)沪燃料油期货呈高位震荡行情。沪燃料油主力合约FU0806周报收于4,383元/吨，较前周(截止4月4日当周)上涨65点或1.51%。黄埔现货价格因电价大幅提高等利好支撑导致的上涨动力渐小，而新加坡燃料油再创历史新高，内外价差再度拉大。

上周NYMEX原油运行于100美元上方。 周末NYMEX 原油期货近月合约结算价报每桶110.14美元附近，高于1980年创下的通膨调整后的102.53美元纪录高位，上周高点拓展至112.20美元。市场走势不稳定主要受美国经济忧虑、美元走强以及汽油库存大幅下降影响，三月末投资者对总体商品进行抛售，但原油仍在100美元之上获得支撑。

本文试图分析原油及沪燃料油期货近期走势的成因及后市变化。

一、影响国际原油的主要因素

1、宏观经济环境：金融市场动荡余波未平

上周美元指数窄幅波动，美元指数一度下探低点70.68，目前在72附近。金融市场余波未平，道琼斯指数宽幅震荡，商品期货价格指数CRB逐渐反弹。近期美国公布的经济数据表现依然不佳。为避免美国陷入经济衰退的危机中，美联储在3月18日会议上决定降息75个基点，至2.25%的三年低点。并暗示有可能还将继续降息。美联储采取的货币政策将有助于促进未来经济温和成长并降低经济发展所遇到的风险，但美国经济向下风险依然存在。

与美联储降息不同，中国央行则不断采取从紧的货币政策来调控经济。自2008年1月25日和3月25起各将存款准备金率上调0.5个百分点至15.5%，这已是连续第12次上调存款准备金。中国宏观调控的要点在于缓解当前外贸顺差快速增长，市场流动性过剩的矛盾，防止经济由偏快转为过热，防止恶性通胀的出现，以保证中国经济能够平稳较快增长。

高油价对宏观经济的影响：在美国过去五次经济衰退中，有三次是由原油价格飙升造成的。在过去两年里，美国经济成功抵制了油价上涨带来的冲击，但油价已超越100美元/桶，房产市场疲弱不堪时，美国经济还能否承受住高油价令人怀疑。在应对油价飙升带来的冲击时，目前美国经济的客观条件更加优越，但这种情况终究难以持续。高油价可能将对美国经济造成进一步冲击。

2、世界原油供应与需求状况：经济成长放缓和高油价打击石油需求

国际能源署(IEA)在其三月能源市场报告中称，2008年全球石油需求的增幅料远远小于预期，受经济成长放缓拖累。IEA调降石油需求增长预估每日460,000桶，为七年内最大下修幅度，目前预估全球石油日需求量增长130万桶至8,720万桶。

IEA预估中国2008年石油日需求量为790万桶,较其此前的预期减少7万桶。IEA表示，奥运会期间中国运输业对燃料的需求将急剧增大，因游客、观众和运动员将乘坐飞机涌入中国，并将奔赴各地的比赛场馆和到各地旅游。

而中国发改委统计数据显示，中国需求仍然强劲。2008年1--2月中国原油产量3,078万吨，同比增长1.2%；进口原油2,823万吨(海关统计)，增长9.5%。原油加工量5,581万吨，增长7.4%，增速同比加快1.7个百分点。

石油输出国组织(OPEC) 在3月5日会议上决定维持产出水平。