2008年4月21日 14:10

[世华财讯]以下是高盛2008年4月18日中国每日视点主要内容：

一.今日焦点

亚太媒体行业：中国之行摘要：行业更新与2008年一季度前瞻

中国电信服务企业：延迟可能性较低，重组迫在眉睫

天津发展(0882.HK)：2007年业绩符合预期；维持“中性”评级，下调目标价；倾向天津港

东方海外(0316.HK)：亚欧航线运费与运量脱节

中国建材(3323.HK)：直击：2007年业绩表现超预期受助于非经营性收益

马钢股份(H) (0323.HK)：2007年收益年比几近持平但仍高于预期；维持“中性”评级

浙江玻璃(0739.HK)：2007年惊人增长恐难持续，上游生产商，保留“买入”评级

国美电器(0493.HK)：核心业绩超出预期；上调收益及目标价

Headline news
二.头条新闻

2007年中国对外直接投资超过920亿美元(中国日报)

财政部表示将提高转移支付规模(中国日报)

耕地储备持续下降(新华网)

中国加征100%化肥出口关税(新华网)

中国矿产品进出口持续增长(人民日报)

三. 正文内容

亚太媒体行业：中国之行摘要：行业更新与2008年一季度前瞻

行业背景：近期高盛走访了数十家中国媒体企业，其中包括传统与在线广告代理商、在线与线下媒体公司、搜索分销商、移动运营商、游戏卡分销商、旅游代理商与上市及私营中国互联网企业(门户网站、在线游戏公司、无线增值业务提供商及垂直缝隙企业)。

机会来源：2008年品牌在线广告行业整体成长前景依然乐观，产业年增幅可能为40%到50%，增长推动因素包括：(1)客户预算继续向在线广告转移；(2)新收入模式的出现拓宽了长期收入前景；(3)奥运会相关收入增长，这对相关企业2008年三季度业绩最为有利。在线游戏产业仍将以新游戏发行与高利润率结构为特色，不过这也表明整个行业在研发及服务基础设施上投入不足。竞争加剧与游戏内容商品化表明该行业正迅速步入成熟期，因此投资者对该行业长期前景需持谨慎立场，不过短期而言，该行业表现仍有可能略超出市场预期。无线增值服务行业已走出底部，3G牌照发放在即将给服务提供商带来新收入机会。当前分级制度一般对大型服务提供商较为有利，不过行业复苏与否仍有待未来数季表现而定。中国在线旅游服务业长期成长前景乐观，此外那些执行稳健的在线及线下旅游整合商也将从行业长期增长趋势中获益。

选股建议：高盛倾向那些拥有强大特许权且经营表现稳健的企业，特别是新浪(SINA, 39.04美元, 买入评级)与携程(CTRP, 53.82美元, 买入评级)。

中国电信服务企业：延迟可能性较低，重组迫在眉睫

对重组延迟担忧导致股价下滑：过去一个月内，中国联通(CU, 0762.HK, 16.72港元, 买入评级)、中国电信(CT, 0728.HK, 5.10港元, 中性评级)及中国网通(CNC, 0906.HK, 22.85港元, 买入评级, 位列强力买入名单)这三家行业重组受益企业股价表现远落后于市场及中国移动(CM, 0941.HK, 129.00港元, 买入评级)，其中中国联通、中国电信分别下跌6%和8%，中国网通则为持平，同期MSCI中国指数、恒生指数以及恒生国企指数均上涨7%，中国移动涨幅更是达到18%。