该类股即使最近评级多次下降，它2007年的增长率仍比市场水平高18%，2008年预计将几乎高出5%（尽管金融类股具有有利的基数效应）。

（4）在汇丰行业记分板上，美国科技类股收益增势依然可观，在10只股票中排第5，完全不同于在其它地区的落后排名。

（5）汇丰维持对欧洲的增持评级，但将科技硬件类股评级降至中性。近来的失望让汇丰不再期望电信基础设施类股近期有机会给人惊喜。移动设备可能不利于相关周期性消费股。汇丰对软件保持增持评级。

（6）在日本及亚洲（除日本）汇丰对科技类股，包括硬件及软件，维持减持评级。

5. 金融类股：增持

（1）鉴于“金融复苏”的预期汇丰将全球金融类股的评级调升至增持。

（2）汇丰将美国金融类股的评级由减持升至增持，银行及保险类股升至中性，并维持对普通金融类股的增持评级。

（3）因为近期美国银行类股可能继续大幅震荡，汇丰觉得将评级升至增持为时尚早。

（4）汇丰维持对欧洲金融类股的增持评级。

（5）汇丰对英国的前景感到担忧，不过欧美金融类股的反弹可能会带动英国好转。

（6）担忧可能从金融类股转向经济前景，但在大西洋两岸金融类股市值剧跌2万亿多美元之后，估值应已反映了担忧的转变。

（7）在汇丰行业记分卡上，欧洲及亚洲（除日本）的估值排名显得尤其具有吸引力。日本金融类股看起来比较昂贵。

（8）汇丰继续维持亚洲（除日本）金融类股投资比重偏低的局面并将日本金融类股评级降至中性。

6. 气候变化概念股：增持

（1）气候变化的待议事项在科学证据、政策架构及科技选择方面继续获得进步。

（2）在第一季度（3月25日）汇丰气候变化概念股相较于全球证券有不同表现：能源效率及管理类股比市场水平高3%；水、垃圾及污染控制类股与市场水平持平；低炭能源生产类股比市场水平低6%。

（3）就整体而言，汇丰全球气候变化基准指数在第一季度比全球股市水平低3%，但是由于在市场疲软的环境下该指数的beta系数更高，出现这样的结果也不太令人奇怪。

（4）汇丰维持对该跨行业的气候变化概念股的增持评级，它认为目前的估值还没有充分考虑到该类股强劲的增长预期。

（5）I/B/E/S 市场共识预测显示该基准指数的年度（2008至2010年）收益增长率为14.9%，该预测基于15.8倍2008年预期市盈率，这表明其市盈增长比率（PEG ratio）仅为1.1倍。

三. 汇丰对有关主题的观点

1. 应对市场动荡的策略

总体而言各行业的表现甚至可以说比股市更不容乐观。股市有多股竞争力量在发挥作用，而行业表现并不能免受被迫抛售及其它“技术性”因素的影响。

在这个情况下投资者的时间范围（time horizons）将是一个关键的考虑因素。这也许是老生常谈，但美国的历史证据非常清楚地表明，当市场最终真的出现即将步入商业周期谷底的预期时，防御性类股往往被周期性类股轮换，而金融类股夹在中间。

欧洲以往的经历要模糊得多，不过考虑到欧洲过去二十年来的结构转变对结果的扭曲程度，我们也可以依据美国的结果找出欧洲的脉络。