瑞银认为韩国西海岸近期发生的一艘单壳油槽船石油泄漏事故将加快单壳油槽船替代性需求的增长。瑞银估计截至2007年底21%的油槽船是单壳，并预计到2010年单壳船的比例将降至4%。运费没有吸引力以及漏油风险使淘汰单壳油槽船以及代之以双壳船的速度比预期快。

瑞银认为油槽船需求好转的主要受惠方将是韩国造船厂，从未完成订单来看它们控制47%的市场。韩国造船厂中大宇造船及现代重工侧重于大型油槽船，而现代尾浦（Hyundai Mipo）及STX造船（STXS）更侧重于石化油槽船。

（2）供应预测

由于订单增速2007年开始放缓，瑞银预计交货量就同比上升20%，并在2009年达到顶峰（同比提高34%）。它预测交货量在2010年下跌22%后将相对保持平稳。

瑞银估计油槽船交货量在2008至10年期间将下滑11%至15%，低于散装船17%至21%的跌幅，原因在于油槽船的订单流向了更有经验的造船厂，譬如韩国。

（3）航运市场

油槽船的运费在2007年底从一个非常低的基数达到最高点，甚至超越了2004年的历史高位。然而由于近期前景相当平淡以及可获取的船只抵消了合理需求，自那以后运费迅速回落。

春季几个月还有炼厂检修这一常见的季节性问题，因此瑞银预计运费下跌的态势将持续至3月和4月。瑞银全球运输研究团队认为只有在第三季度末之后才会获悉供需的真正状况。

3. 集装箱船

（1）需求预测
由于创纪录的未完成订单（截止2007年底在该船型中所占比重达55%），不确定的全球市场以及信贷紧缩，瑞银预计集装箱船的需求在经过2007年令人惊讶的强劲后2008年将同比下跌23%。而且，从2008年1月的未完成订单来看利用率似乎没有吸引力。

然而，瑞银预计集装箱船的需求不会出现全面下滑。确切来说，瑞银预计大型集装箱（>8,000 TEU）的需求在创纪录的2007年之后需求增速会放缓，但是由于中小型集装箱船的订单自2003年以来就放低了增速以及对载驳船的需求，中小型集装箱船的需求将好转。

而且，瑞银认为新订单将主要出现在2008年上半年以避免遵守《船舶压载舱保护涂层性能标准》（Performance Standard for Protective Coating，PSPC）。PSPC规定2008年7月1日之后订购或2012年7月1日之后交货的集装箱船队压载仓及空仓必须执行更高的涂层标准，从而使每艘船的成本提高300至500万美元。

瑞银认为该标准的影响有好有坏，这取决于造船厂的业务重心是放在大型还是中小型船上。但是，由于瑞银预计集装箱船的总需求将放缓，因此它认为该标准对以集装箱船为业务重心的企业如三星重工、现代重工及扬子江造船将产生负面影响。

（2）供应预测

瑞银预计新船供应在未来三四年将保持高位，集装箱船每年增加10%至12%。

瑞银估计2008至10年交货量的跌幅在12%至14%之间，大致接近于油槽船的预计推迟及取消量。但是，虽然跌幅更小，12%至14%将意味着二级造船厂将有41%至47%的交付最终会被取消。

（3）航运市场

瑞银全球运输研究团队对集装箱船运输业保持中性看法，因为它预计美国2008年会出现消费引导的轻度衰退。航行距离变长、航速减慢以及港口可能出现拥塞也许会缓冲供应增长并使运费持续提高。但是，鉴于对需求可能走弱的担忧，该研究团队认为普通运费的累计增幅将有限。

(蔡立胜 编译)