2008年5月7日 15:55

[世华财讯]民生银行对此前受让借款方抵债资产所持有的海通证券的股权进行处置。海通证券借壳上市成功后二级市场股价表现强劲，该部分股权拍卖后将为公司带来巨额的投资收益。

北京产权交易所5月5日发布的招商公告称，民生银行 (600016：4.43，-0.19，↓-4.11%)持有的海通证券1.34亿股限售流通股将整体拍卖，有望给民生银行带来至少33亿元的收益。民生银行也承诺，不会在二级市场出售这部分股权，因此只能通过场外转让的方式完成。

分析师表示，公司通过出售部分海通证券股权将获得丰厚的收益。公司近年来在综合经营领域频频发力，金融混业经营模式逐渐显现，公司此次迟迟不愿放弃海通证券的股权，也从另一层面上也反映了这一特性。

公告显示，此次拍卖的民生银行持有的海通证券1.34亿股限售流通股，约占海通证券总股本的3.26％；此次拍卖的起拍价，将按照基准日前30个交易日（含基准日）海通证券交易均价的80％确定。

尽管由于拍卖公告尚未正式发布，其起拍价还无法测算，但以海通证券今日的收盘价为基准，公司所持有的海通证券1.34亿股限售流通股股权价值约已超过70亿元，而这部分股权的初始成本为5.49亿元，折每股仅2.89元。即使按照海通证券定向增发价35.88元出售，减去初始成本，公司的投资收益也在44亿元以上，扣除所得税后，对公司净利润的增加保守估算将超过33亿元，其未来的每股收益也增至0.4元左右。

民生银行分别于2004年和2005年，受让借款方抵债的海通证券股权3.87亿股和1.62亿股，合计5.49亿股。在海通证券借壳上市后，公司持有换股后海通证券1.9亿股。根据我国商业银行法对商业银行持有抵债股权不得超过两年的相关规定，民生银行所持海通证券股权中的1.34亿股应在07年年内处置变现。截至目前，处置时间已经逾期近半年。

民生银行2007年年报显示，公司实现净利润63.35亿元，同比增长68.6％。公司业绩增长的主要原因是资产规模增长、利差扩大、非利息收入增长较快等因素。公司2007年总资产、存贷款增速都分别远高于全部金融机构的平均增速。公司吸收的存款以定期存款和企业存款为主，这一特点决定了公司吸收存款的资金成本较高。公司的生息资产主要是贷款和垫款，较高的贷款利率弥补了资金成本偏高的不足，使公司能够获得行业中较高的存贷利差。

公司07年非利息收入27亿元，同比增长112％，净非利息收入占营业收入比重11％，比上年提高了3.4％，其中，手续费和佣金收支净额增长133％。公司融资策划和理财业务发展顺利，有利于改善公司的业务收入结构，促进公司业务的增长转型，2007年，公司累计开发理财项目67个，理财金额131.97亿元。未来公司还将积极加强理财、信用卡、电子银行、票据、贸易融资、托管、年金等产品创新，改善业务及收入结构，促进中间业务增长。

分析师指出，公司近一年来在综合经营领域频频发力，相继收购信托公司股权，设立金融租赁公司和基金管理公司，混业经营模式凸显。公司五年规划进一步提出未来将成立金融控股公司，以管理各专业金融子公司。

公司2007年9月以自有资金23.42亿元认购陕国投非公开发行A股1.43亿股，目前还在等待监管层批准；10月，民生银行金融租赁公司获银监会批准开始筹建，民生银行出资26亿元，占注册资本金的81.25％；2007年12月，民生加银基金管理公司获批，民生银行出资12亿元左右。公司最新公告还将成立全资信用卡公司，注册资本金达16亿元。

另外，公司已决定认购联合银行控股发行的新股，占其发行后总股本的4.9％，2008年底前，将增持联合银行控股股份，占其发行后总股本的9.9％，以实施国际化战略。公司的海外扩张有利于形成新业务增长点，也可以形成一个好的资金出口。在人民币升值的情况下，海外扩张从宏观方面来说，也可以增加对抗风险的能力。

民生银行08年一季度报告显示，公司实现净利润24.57亿元，同比增长122.32％。每股收益0.13元，每股净资产2.59元，净资产收益率5.05％。

(陈凯 撰稿)