2008年5月11日 06:45

[世华财讯]高盛认为目前能源危机正进入紧要关头，石油的超级牛市可能已处于结束的初级阶段，在石油价格攀上每桶100美元并继续冲高后，需求可能出现崩溃。

高盛近期发布全球能源研究报告，分析了石油市场的走势以及它的投资观点。

一. 概述

“超级牛市”可能已接近尾声。高盛认为目前能源危机可能正进入严重关头，供应增长缺口越来越大，以致经合组织成员国，尤其是美国需要对需求进行定量配给。未来6至24个月原油价格达到每桶150至200美元的可能性越来越高，尽管预测油价的最高值以及上升周期还能持续多久依然具有很大的不确定性。

高盛将2008至2011年预期WTI石油现价分别从每桶96、105、110及110美元上调至每桶108、110、120及120。高盛认为它对2008及09年的预期明显具有上行风险。实际上，高盛依然认为油价将从目前水平稳健上扬，但是假如上升周期超过2010年，那么涨势持续时间会更长。2008至2011年的另一条油价走势也可能是每桶125、200、150及75美元。

高盛仍大体上看好多数美洲能源子行业，目前青睐合成石油、石油勘探及生产和管道运输（均具有吸引力）。它还认为黄金生产商正从“世界末日”交易中获益。它对石油服务及钻探业持中性评级，虽然它打算趁回调（pullback）时增加对该行业的持股。它把炼油评级降至中性，尽管在目前的水平它愿意将Valero 及 Frontier加入受青睐的名单。

高盛强力买入评级的股票包括ConocoPhillips（合成石油）、Cabot Oil & Gas （石油勘探及生产）Halliburton（石油服务）和Valero Energy（炼油）。高盛青睐的管道运输类股是EI Paso，而它青睐的黄金生产商是Barrick Gold（两者均为买入评级）。

最不受高盛青睐的股票是生物燃料公司Aventine Renewable Energy、Pacific Ethanol以及 VeraSun Energy（均为卖出评级）。

二. 油价100美元成为现实，超级牛市可能已接近尾声

高盛认为目前能源危机可能正进入严重关头，供应增长缺口越来越大，以致经合组织成员国，尤其是美国需要对需求进行定量配给。依据高盛的“超级牛市”理论，它长期认为全球石油供应增长不显著需要美国需求负增长来调节。随着这个事实变得越来越明显，油价可能会继续冲高。未来6至24个月原油价格达到每桶150至200美元的可能性越来越高，尽管预测油价的最高值以及上升周期还能持续多久依然具有很大的不确定性。在高盛看来，油价逐步提高比突然大幅涨至峰值可能持续时间更久。

因此高盛依然大体上看好美洲多数能源子行业。它目前青睐的行业有合成石油、石油勘探及生产和多样化的管道运输（均具有吸引力）。它还认为黄金生产商（具有吸引力）正从“世界末日”交易中获益，并且它们是该行业近来回调的买家。它对石油服务及钻探业持中性评级，虽然它打算趁回调时增加对该行业的持股。它把炼油评级降至中性，尽管在目前的水平它愿意将Valero 及 Frontier加入受青睐的名单。高盛在各子行业中持强力买入评级的股票有ConocoPhillips（合成石油）、Cabot Oil & Gas （石油勘探及生产）Halliburton（石油服务）和Valero Energy（炼油）。