2008年5月16日 11:44

[世华财讯]以下是高盛2008年5月15日中国每日视点主要内容：

一.今日焦点

中国投资组合策略之美国投资者反馈：H股短期令人担忧但长期向好；对A股意见不一

亚洲经济数据一览之中国数据：4月工业生产放缓

中国视点：对地震后中国宏观前景的思考

中国房地产开发商：调查显示下滑风险较大；行业评级下调至谨慎

腾讯控股(0700.HK)2008年一季度业绩：通讯、游戏、移动等业务利润率超预期

九兴控股(1836.HK)：一季度业绩稳健表明产品结构获得强劲提升

二.头条新闻

地震可能导致四川油菜籽产量减少(彭博社)

人民币贷款增长可能加剧通胀(中国日报)

央行向震区拨款7.85亿美元(中国日报)

1至4月中国石油进口量与进口额分别增长10%和81%(新华网)

央行：4月中国批发价格上升10.3%(新华网)

三. 正文内容

中国投资组合策略之美国投资者反馈：H股短期令人担忧但长期向好；对A股意见不一

美国投资者反馈：近期高盛与部分美国投资者就中国H股与A股市场近期前景进行讨论。总体而言，这些投资者认为新兴市场尤其是中国的长期成长趋势并未发生改变，因此他们对H股市场长期成长前景较为放心。此外由于这些投资者已普遍减持中国股票并等待更有吸引力的买点出现，因此流动性风险对他们而言较为有利。尽管这些投资者对长期前景抱乐观态度，但在中美两国宏观经济不利的背景下，他们对企业收益短期增长前景表示担忧。值得注意的是，在A股方面投资者观点不一。短线投资者仍有意参与交易，空方则仍对高估值持谨慎立场。信贷市场方面，投资者普遍认为最坏的情况已经过去，不过他们担心信贷反杠杆(credit de-leveraging)、商品价格上涨引发通胀、房市长期调整以及美国消费支出下滑等因素将对经济形成负面溢出效应。

其他经常提及的话题：(1)中国通胀：许多投资者认为在高基数效应及外部需求疲软的背景下，中国通胀将逐步放缓。(2)汇率：投资者普遍认为在2008年迄今人民币兑美元汇率名义升值4.1%后，人民币短期升值步伐或将放缓，不过长期来看，人民币仍有升值潜力。(3)行业配置：国内需求仍是投资者所偏好的投资主题，电信、消费、互联网和媒体及个别精选运输基建类股似乎已为这些投资者重仓持有。这些投资者在投资房地产股方面存在分歧，他们也担心银行企业收益可能已过高峰期，不过他们对公用事业股的兴趣却在不断增长(一季度时这类企业股价表现令人失望)。

亚洲经济数据一览之中国数据：4月工业生产放缓

4月工业生产年比增长15.7%，与之相比，3月时增幅为17.8%(市场对4月工业生产增幅的预期为17.5%，高盛预期则为18.0%)。4月季比增幅(按季节调整)持平仍为21.4%。

公假时间调整是4月工业生产放缓主要原因所在(4月工作日较去年少2天)。未来数月，假日调整预计还会给工业活动数据带来扭曲效应(五一黄金周期间3天公假被清明(2008年4月4日)、端午(2008年6月9日)和中秋(2008年9月15日)所取代)。