2008年5月27日 11:51

[世华财讯]高盛认为，目前油价暴涨的危害不及20世纪70年代，早前的“油价衡量”模式夸大油价暴涨影响的原因，通胀预期稳定帮助减轻油价暴涨影响。

高盛（Goldman Sachs）认为，全球经济正处于历史上油价暴涨幅度最大的时期之一。2000年以来，长期油价从每桶15美元左右上涨至每桶133美元。目前高盛的商品分析师预计，在石油库存紧张而需求趋于上升（尤其是来自金砖四国的需求）的形势下，08年下半年石油现货价格的均值将达到141美元。

目前的油价暴涨已经与上世纪70年代的程度相当：1973至1980年间油价上涨了5倍。众所周知，当时的油价暴涨引发了经济滞胀，即很多经济体在增长疲软、失业率上升的同时伴随着高企的通货膨胀率。

然而，尽管2000年以来油价出现了大幅上涨，但类似于上世纪70年代油价暴涨影响全球经济的迹象却不足。这令人感到迷惑，因为传统的“油表”模型曾预测目前的油价攀升将引起更严重的后果。高盛重点分析了目前油价攀升对宏观经济的影响十分微弱的原因。

高盛最基本的回答是，上世纪70年代以来发生了不少变化。特别是，能源效率已经改善；潜在的全球生产力增长保持强劲；也许最重要的是通胀预期得以更好的引导。因此，金融状况并没有收紧到上世纪70年代和80年代初的程度，因而使得全球经济继续稳健增长。
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标题：此次油价暴涨的危害不及以往
报告单位：高盛
作者：Jim O’Neill，Dominic Wilson，Sandra Lawson，Binit C. Patel，Peter Berezin，Salman Ahmed，Themistoklis Fiotakis，Swarnali Ahmed，Raluca Dragusanu

正文：

1．评估油价暴涨的宏观影响

全球经济正处在历史上最大的油价暴涨的时期之一。自2000年以来，石油曲线的底部已经由每桶15美元上升至每桶133美元，高盛的商品分析师目前认为，在目前特别是金砖四国石油库存趋紧和需求旺盛的背景下，08年下半年月平均油价将达到每桶141美元。

目前的油价暴涨在数字上已经可以比拟20世纪70年代的时候，在1973年至1980年，实际油价上涨已经出现5倍上涨。众所周知，当时的油价暴涨引起了“大萧条”，当时许多经济体经济增长疲软，失业率上升，同时还伴随着通胀走高。

尽管目前的油价暴涨范围不及20世纪70年代，但对供给方面动力非常重要。尽管价格快速上涨，但全球石油供给年率增幅仅为1%。在过去几个月，高盛发现不仅伊拉克和尼日利亚出现石油供给中断，可能更糟糕的是，更多大型全球化的石油公司已经宣布石油供给增长非常令人失望。

尽管油价在十年内飙涨，但缺乏迹象显示目前的油价暴涨正像20世纪70年代的时候那样影响全球经济。08年全球经济增长将超过过去25年的平均水平。并且尽管世界经济持续面临艰难的逆风，但这主要源自全球信贷市场的紧张局势和美国房屋市场泡沫破裂后的冲击。

一个令人困惑的想法是，根据20世纪70年代流行的传统“石油衡量”模式，目前的石油价格疯涨预计将带来更可怕的后果。