2008年5月28日 11:40

[世华财讯]业内人士分析认为，电信业重组将额外增加2,000亿元设备投入，电信制造业将整体迎来新一轮高增长周期。

据eNet硅谷动力5月28日报道，电信重组方案公布后，对中国而言，3G意味着一个1万亿美元的市场以及10年左右的生命周期，重组后竞争提升增设备开支，设备制造业市场看好。

一、重组将额外增加2,000亿元设备投入

业界认为，电信重组是央企并购重组的前奏，国家宏观战略是把100多家央企合并到50家以内，电信重组也是为了年内红筹股回归铺路。由于长期以来，电信产业的各个部门存在恶性竞争，在其他问题上也合作不佳，衔接不太好，此次改革效应需要时间来体现，不过重组结束之后，会加大3G个股等运营商的投资，这对通信设备制造商来说是一个利好消息。

法国巴黎银行分析员王华指出，由于原材料价格及其它成本上升，使市场上缺乏值得投资的股份，资金缺乏方向，资金近期将会流向电讯设备股。

王华表示，由于涉重组的三只电讯股中联通、中电信及中网通继续停牌，使市场注意 力均集中在电讯设备股上。包括中兴通信、中国通信服务及京信通讯成了热炒对象。 电信重组方案虽然落实，但涉及金额以及未来的竞争环境如何仍然存在不确定 因素。但无论如何，通信设备制造商却一定可以受惠，估计不计终端在内的设备开支，会因重组额外增加2,000亿元人民币，不过开支会于未来一至三年内投入。

王华指出，以往电信业几乎由中移动垄断，但重组后各方都增加竞争力，会使投资增加，以中兴通讯为例，该公司高达60%收入来自海外市场，因此在中国的生意突然增加前提下，会带庞大的额外收入，而中兴占中移动的TD-SCDMA设备份额最大，因此本身已能大大受 惠TD开发。新开发的TD网络，需要作出投资较多，而发展WCDMA及CDMA2000，由于主要涉及软硬件提升，因此开支相对较少，而发展3G首阶段先采购核心网络，其后会到基站及覆盖设备，后者则属京信通讯的主要业务。

分析人士表示，市场上的电讯设备及服务商包括中国通信服务、中兴通讯、京信通信、中国无线等，当中以龙头股中国通信服务及中兴通讯最被看好。中国通信服务业务全面，无论是固网还是移动网均有参与，其母公司为中国电信集团。中国通信服务去年积极参与地半数以上城市的TD-SCDMA试验网的工程项目，凭着其在GSM及CDMA网络的丰富经验，预计可取得大部分3G网络合约。

二、中兴通讯可能受益最大

中兴通讯为电讯网络设备业的佼佼者，截至08年3月底止首季业绩，纯利同比增长96.6%。据官方发布的文件指出，3G将随电信业重组后推行，而内地正积极推行3G制式TD-SCDMA，而中兴通讯于上游的网络设备，以至下游的手机业务均有参与。

瑞银估计，中兴通讯在GSM市场的占有率可望继续提升。目前，中兴通讯在中移动的TD份额及CDMA份额，分别占近50%及30%，而于联通的GSM份额为10%至15%，由此可见，中兴在未来电信投资中占据相当有利的位置，只待看未来的投资增长。麦格里称，行业重组对中兴通讯来说是一个纯粹的利好，未来12-18个月电信运营商的资本开支可能增加，中兴将继续受惠于海外和国内新出现的业务机会，维持该股跑赢大市的评级，目标价55元。