2008年5月28日 16:06

[世华财讯]联通与网通的整合及发展问题关系到新联通未来发展和电信改革成败。业内人士指出，联通与网通在移动和固话市场均处于弱势地位，其组合是“弱弱联合”，在语音业务领域未有优势。3G是未来电信发展主要方向，且新联通获得WCDMA的3G牌照是目前商用最成熟的，故其应尽快抢占3G发展先机。

据《第一财经日报》近日报道，有中国网通管理层人士透露，网通和联通的合并是以联通占主导地位。同时，中国联通内部人士也透露，目前最为合理的合并交易操作方法是，中国联通会保留出售C网用户而得来的大笔现金进行未来发展，因此，与网通的交易不会采取耗资巨大的现金交易模式，而是以换股为主。

合并后联通将占主导地位，这从领导层的任命可见一斑。原中国联通集团董事长、党组书记常小兵出任新联通筹备组的组长。不仅从一把手任命维持常小兵地位的层面可看出联通的主导地位，中国联通内部人士还透露，合并的新公司名字也将维持“联通”的招牌。且从5月23日新中国联通筹备小组会议开始，一系列主要会议都是在中国联通总部召开。联合证券分析师认为，常小兵留任新联通筹备组组长，对后续联通重组和经营稳定性有利。

齐鲁证券电信行业分析师张栩向世华财讯表示，电信重组中，由于中国电信、联通、网通均为上市公司，因此，中国电信对联通C网的收购及联通、网通的整合方式都将是近期市场关注的热点。考虑到中国网通仍为奥运赞助商和固网通信服务商，背负全力确保奥运通信畅通这个最大的政治任务，网通与联通的合并实质性启动（包括资产整合、网络交割、升级等内容）很有可能在奥运之后。

高盛分析报告中称，联通将溢价(可选现金或股票方式)收购网通，随后网通退市。国金证券分析师陈运红认为，联通、网通两家上市公司合并方案将是联通红筹公司发行新股，换股合并网通红筹公司原股东的股份。联通红筹公司合并网通红筹公司股份后，将共同经营原网通固网资产和原联通GSM网络资产。联合证券则认为，成立一个控股公司，将联通红筹和中国网通上市资产置入，这种合并方案相对简单。

张栩指出，业务上，联通和网通应尽快完成固网与移动的融合，以争取尽早获得WCDMA标准的3G牌照，从而在3G时代抢占先机。语音业务仅为目前电信业务的主流，随着话费的降低，会逐步减少对运营商利润的贡献。未来电信业发展趋势将以数据业务为主，增值服务，特别是3G业务会成电信运营商利润的主要来源。

在电信行业重新洗牌后，新运营商应在业务上形成差异性优势。中国联通与中国网通的组合是“弱弱联合”，在移动和固话市场都处在弱势地位，应尽快利用先发优势开辟新业务，取得突破。张栩表示，整合后的新联通将以3G为主要发展方向。其获得的3G牌照商用程度最高，设备和终端最成熟、便宜，这本身就是政策对其发展的倾斜。

中国移动TD-SCDMA这个3G标准还有待成熟，需要投入大量的人力、物力及资金，且目前商业价值较低。同时，移动2G用户数量相当多，发展3G需要一个过渡阶段。而实力居中的新电信获美国标准CDMA2000，该标准在全球已现颓势。在此情况下，发展3G将成为新联通的主要赢利点。


(邓擎 撰稿)