2008年5月28日 16:58

[世华财讯]高盛预测在休闲游戏收入季节性反弹及MMO游戏小幅增长等综合影响下，盛大2008年一季度总收入季比增幅将为7%，不过震灾可能对其二季度业绩产生影响。

高盛近期发布投资报告，对盛大2008年一季度相关经营数据进行预测。

盛大(SNDA)即将发布2008年一季报，高盛相关预测如下：一季度公司休闲游戏收入将在季节性因素推动下强劲反弹，MMO游戏(大型多人在线游戏，下同)收入季比预计仅有小幅增长；对于这两类游戏而言，在线人数增长比ARPU(每用户平均收入，下同)更为重要。一季度MMO游戏收入季比预计增长6%，休闲游戏收入季比预计增长15%；公司总收入季比预计增长7%至7.65亿元人民币(折合1.048亿美元)，作为参照，管理层此前预计公司总收入季比增幅在6%到9%之间，市场则预计公司总收入为1.068亿美元。公司营业利润率季比预计下降80个基点至38%，这主要是由销售及营销成本上升所致，其营业利润季比预计增长5%至2.93亿元人民币。公司2008年一季度及全年税率预计为18%，其每股收益(基于GAAP)预计为0.51美元，与市场预期相符。此外管理层公布了其对公司二季度收入与利润率的预测。鉴于二季度休闲游戏可能出现季节性疲软而MMO游戏收入增幅也将降至最低，管理层对二季度公司业绩所做预测可能较一季度低几个百分点。高盛对公司二季度业绩预测如下：公司总收入为7.87亿元人民币，季比增长3%，营业利润率为38%，每股收益(基于GAAP)为0.53美元。市场对公司二季度业绩预测如下：收入为1.102亿美元，季比增长3%，每股收益则为0.51美元。

公司一季度收入增幅将处于(或略高于)管理层所预期的6%到9%这一区间高位水平。近期震灾及三天默哀日可能会对公司二季度收入产生一些影响。新游戏方面，《苍天OnLine》已于1月14日开始内部beta测试，其目标是在2008年上半年以道具销售的模式来实现商业化。另一款游戏《AION》计划于2008年四季度开始beta测试，该游戏预计不会对公司2008年收入产生实质影响。

公司12个月期间目标价为41美元，其对应的2008年预期市盈率为18倍(基于2008年非GAAP每股收益)。

主要风险包括：逐渐退出流行的主流游戏能否维持增长。

(刁力 编译)