2008年6月2日 15:52

[世华财讯]招商银行目前正参与收购香港永隆银行，如果收购成功，公司通过借助永隆银行的渠道，有助于公司在香港开展业务，提升竞争力，也为公司未来成为具备国际性业务的银行打下基础。

招商银行（600036;03968）近日发布公告称，公司正参与收购香港永隆银行，6月2日继续作停牌处理。有消息称，招商银行和永隆银行已于5月30日签署收购协议，招商银行将以每股156.5港元的价格收购永隆银行有限公司53.1％的股权。

招商银行如果能够成功收购永隆银行53％的股份，此项收购将有利于提升公司中小企业银行业务的水平，同时，公司将凭借永隆银行在香港的分行网络以及经纪服务，更好的为其内地高端个人客户提供在香港的服务。

招商银行此前曾在第一轮竞购中提交了一份不具约束力的收购建议，但后来没有入围。交通银行在尽职调查开始后不久便宣布退出竞购，工商银行和澳新银行作为两名候选人进入第二轮竞标。但随后招商银行再次加入竞购行列，使得这场竞购之战升级。此后不久，市场便传出了“永隆银行已决定与招商银行进行排他性谈判”的消息。

永隆银行是一家管理风格保守的小型家族银行，2007年在贷、存款市场占有约1.4％和1.2％的市场份额，在中小企业市场上的综合实力相对较强。公司是除东亚银行之外，规模最靠前的香港本土银行，在香港拥有35家分支机构，对于招商银行而言，是公司进军香港市场的一个很好的平台，有助于公司实现国际化目标。而此次招行通过收购永隆银行的方式拓展海外业务，可以节约直接开设分支机构的时间和费用，避免复杂的审批，有助于尽快和国际接轨。

截止2008年三月末，永隆银行总资产为963.08亿港元，每股净资产为50.3港元。依此计算，公司此次的收购价格所对应的市净率为3.11倍。由于永隆银行总股本为2.32亿股，按53.1％的收购量和此次的收购价计算，公司将支付192.8亿港元。招行此次以较高估值收购永隆银行，如日后执行不力，也将可能面临估值向下的风险。公司将通过收入协同效应、削减永隆银行运营成本，并更好地利用永隆银行的高流动性资产负债状况来实现此项交易在财务上的收益。

在香港，与永隆银行处于类似处境的其他潜在被收购对象有创兴银行、大新金融以及永亨银行。香港本土银行将成为内资银行和外资银行争相收购的对象，一方面内资银行借本土银行吸收国际经营、业务经验，从而实现其国际业务拓展目标，另一方面外资银行也视其为进军内地市场的平台和跳板。日前，市场也曾传言中国人寿希望收购香港永亨银行的股份。

据悉，招商银行在中国内地拥有500多家分支机构，但在香港地区仅有一个网点，招行香港分行虽然拥有香港金融管理局颁发的全方位牌照，但由于网点、渠道及人才的限制，目前仅开展两地一卡通等零售业务和一些公司业务。因此，永隆银行的网点优势恰能弥补公司拓展香港市场业务上所面临的问题。

公司是国内最佳零售银行，竞争优势明显。公司08年第一季度手续费及佣金净收入继续保持较快的增长，增幅达到102.95％，主要是银行卡手续费、代理服务手续费和托管及其它受托业务佣金增加。公司目前信用卡数量和使用效率显著提高，由于公司具有雄厚的客户基础，其在信用卡市场占有率最高。随着零售中间业务在整个业务体系中的比重不断加大，预计该业务在未来两年内将能够保持60％以上的增速，对收益的贡献将进一步提高，这也是公司未来成长的最大亮点。

另外，招行在国际化上和多元化经营上都取得了明显进展，2007年11月8日设立纽约分行的申请获得美联储批准，成为在美获批经营的第二家中资银行分支机构。至于在多元化经营上获得的进展，公司获准筹建潍坊分行，目前正在筹建中，公司的南通分行已获准开业，另外，公司获准设立全资金融租赁公司，收购招商基金33.4％股权已经完成，并顺利成为招商基金的第一大股东。

招商银行08年一季度报告显示，公司实现营业收入137.12亿元，同比增长75.65％；实现净利润63.19亿元，同比增长157％，每股收益0.43元。公司业绩增长主要由于存贷款规模的稳健增长、利差的扩大、非利息收入增长和有效税率降低等因素。

(陈凯 撰稿)