2008年6月3日 15:18

[世华财讯]日前，招商证券发布基金研究周报，在市场未来走势尚未明朗的背景下，提醒投资者控制系统风险，具体而言，偏股型基金的选择应注重组合分析，封闭式基金的选择需注重基本面分析。报告主要内容如下：

封闭式基金指数双双下跌 折价率继续回升

上周基础股票市场震荡下跌，沪深两市基金指数双双下跌。截至上周五，上海基金指数收于4180点，跌幅为3.24%；深圳指数收于4127 点，跌幅为3.22%。周总成交量约28亿份，换手率约为3.75%，交易活跃程度较前周继续下降。全部封闭式基金整体折价率回升至21.86%，3年内到期的短期基金整体折价率升至10.37%，到期期限超过3 年的长期基金整体折价率上升至22.79%。

偏股型基金净值下跌 但均获超额收益

受基础股票市场影响，上周偏股型基金净值全体回落。各类主动投资的偏股型基金跌幅均在1.4%至1.6%之间。若以沪深300 指数为比较基准（跌幅1.74%），主动投资偏股型基金均获得了超额收益。被动投资的指数型基金和ETFs上周净值跌幅均略大于1.5％。

保持组合流动性 俟机调整组合

短期内市场既没有大幅下跌的理由，也没有大幅上涨的强劲动力，窄幅震荡或将维持。对于基金投资者来说，在市场未来走势尚未明朗的情况下，重点仍是控制系统风险。在资产配置层面，高风险资产的比例不宜过高；同时配置一定比例的货币型基金，以保持整体组合的流动性水平，在市场变动时便于低成本调整组合结构。

基金标的选择应注重组合分析

在偏股型基金标的选择层面，除选择质优基金公司旗下的业绩稳定的基金之外，还应特别关注基金一季报的重仓行业，选择防御性行业配置的基金，同时增加基金一季报中所陈述的下阶段投资策略中关注能源、生物医药、节能减排以及抗通胀等投资概念的基金。对于投资期限较短的投资者，可继续持有中低风险的基金组合，待基础股票市场走势进一步明朗后，再考虑提高高风险基金的比例。

封闭式基金的选择注重基本面分析

对于封闭式基金的投资者而言，近期折价率均稳步回升，虽然部分基金已经回归到长期较为合理水平，但整体折价率仍难提供有吸引力的安全边际。对封闭式基金的选择仍应集中在对其基本面的分析上。招商证券提示投资者，近期个别基金价格偏离其净值上升较快，致使折价率偏离合理水平较大，同时交易异常活跃，投资者应特别谨慎短线资金对封闭式基金价格的冲击。


(黄昊 编辑)