2008年6月6日 16:52

[世华财讯]日前，中信建投发布2008年5月基金市场综述暨投资策略，在“红五月”未现，基金净值普遍小幅受损的背景下，建议投资者在六月份的基金操作中合理布局，在调整中等待机会。报告具体内容如下：

“红五月”未现 市场窄幅震荡下行

四月底监管层对大小非解禁的规范以及印花税的降低所构成的政策组合拳终于止住了大盘连连下跌的趋势，但该组合拳的效应没能在五月延续。在地震、CPI 持续高企、紧缩政策依旧、季报显示上市公司盈利能力放缓的影响之下，市场步入了反弹后的一个窄幅震荡阶段，投资者信心相对不足，大盘也呈现出平稳下滑的态势。在各主要的市场指数中，月跌幅最大的为深成指，跌幅为10.79%，而跌幅最小者为中小板指数，仅下跌了3%，另外，权重股集中的上证50 跌幅也超过两位数，为10.39%，上证综指则下跌了7.03%，沪深300 指数下跌8.78%。

虽然市场并没有如预期那些出现“红五月”，但与08年前四个月的巨幅下挫和宽幅震荡相比，平稳可以说是整个五月市场运行的基本特点，整个月的波动区间为452.07 点，也是08年以来的最低月波动区间。因此，在5月的弱市整理当中，之前市场的巨幅波动带给投资者的巨大冲击已经大为减缓。从板块来看，则呈现跌多涨少的格局。特别是金融、房地产和制造业等基金重仓股集中的行业依然没能摆脱大幅下跌的境地，前两者分别位列证监会行业分类跌幅榜第一和第二。而在出现上涨的板块中，很多都是受CPI 影响较小或者有较大转嫁能力的行业，如信息技术、煤炭、石油等采掘业等。

震荡市中选股难度加大 开基净值普遍小幅受损

在基础股市弱市震荡的带动下，基金市场虽然减少了净值的波动幅度，但还是未能给投资者带来净值上涨的惊喜，基金净值普遍受损。在开放式基金中，与大盘指数亦步亦趋的指数型基金跌幅最大，平均净值跌幅为3.714%，其次为开放式股票型基金，平均净值跌幅为2.420%。而受益于仓位的灵活性，混合型基金微跌1.730%。QDII则延续二月以来的良好表现，全月仅下跌了0.623%。在各基金中，净值上涨的依然是与基础股市相关度低的债券型基金和货币型基金。前者平均净值上涨了0.213%，后者为0.267%。

封基分红后吸引力降低 二级市场价格弱于大盘走势

在四月份的分红行情刺激下，沪深两地的基金均走出一波独立行情，为封基持有者带来了超额受益。但分红后封基市场的吸引力明显降低，部分投资者在高位也加大了套现的力度。据wind统计，沪深两市的基金指数在五月份分别下跌了10.42%和10.46%，远远跑输于市场其它各主要指数。在市场交易方面也是如此，五月份整个封基市场的成交金额为08年以来的最低，仅为158.29亿元，同比四月下降了六成多，月平均换手率也下跌了一半多，交投清淡的市场表明逐利资金对于封基正在变得冷淡。

新基金发行好景不再 基金公司营销遇阻

5月份新基金的密集发行依然是基金市场的重头戏，但新基金的营销遭遇较大压力。5月份共有13只新基金开始募集，而这个期间更是出现超过二十多只新基金同处于募集期的现象。市场的低迷和去年财富效应的消失让个人投资者参与新基金发行的热情消失殆尽。据wind统计，截止到五月底，08年已募集完毕的33只基金共募集资金843.12 亿，平均每只基金的募集规模为25.55 亿份。

六月基金投资建议

鉴于宏观和策略方面的判断，在六月份的基金操作中，需要投资者合理布局，在调整中等待机会。对于封闭式基金投资来讲，投资者应在短期内回避封基折价率进一步回升带来的投资风险，但由于经过前期上行风险的持续释放，如果从长期投资来看，投资者可以布局折价率高，管理能力强的封闭式基金；对于开放式偏股型基金来讲，投资者依然需要回避仓位高、选股缺乏灵活性的基金以及指数基金，而应当把重心放在资产配置均衡并自下而上精选个股的基金。当然，对于谨慎型投资者，建议积极关注固定收益类基金，如股票仓位低的债券型基金、保本基金和货币基金。

组合推荐

投资者可以适当关注以下基金：开放式股票型基金中的中银增长、光大红利、泰达荷银成长和国富弹性；开放式混合型基金中的华夏红利、华安宝利、华宝收益和兴业趋势。指数型基金中的深100ETF和嘉实沪深300.


(黄昊 编辑)