2008年6月18日 10:59

[世华财讯]日前，中信建投证券发布基金周报（2008.06.10-06.13），在外围环境恶化，基金净值损失严重的背景下，建议风险规避型投资者将股票型基金转换成货币基金或全债基金，而激进型投资者，可在合理控制风险的基础上减少操作，静待市场的下一步走势。报告主要内容如下：

大盘创十年来最大周跌幅

总体来看，随着市场外围环境的恶化，上周大盘走势惨不忍睹，加上前周的四连阴，则大盘出现了罕见的八连阴走势，市场多头遭遇沉重打击，市场成交量依然较小。在市场各主要指数方面，大部分的跌幅都在15%左右，其中上证综指跌幅稍小，下挫13.84%，深证成指下跌15.32%，沪深300指数跌幅为14.68%，均创下十年来的最大周跌幅。

开放式偏股型基金

上周开放式偏股型基金的表现，一句话形容就是覆巢之下无完卵。但经过基金的自救，部分基金净值跌幅已经远低于市场指数的跌幅。具体来看，截止到上周四，上周所有开放式偏股型基金净值依然尽墨，其中指数型基金净值下跌了13.267%，股票型基金净值下跌为9.785%，而混合型基金净值跌幅较小，仅为7.114%，可见混合型基金的仓位灵活性更胜于前两类基金。

在各开放式基金涨幅排行榜上，结构依然与前几周差别不大，新基金依然占据主要位置，市场的低迷将促使它们延长建仓期，以规避目前市场不断释放的系统风险。另外表现稍好的就是股票仓位较低的混合型基金，如盛利配置、德盛安心等。而在跌幅排行榜上，一些β值较高的开放式基金如中邮核心、中邮成长、量化核心和广发稳健等净值折损较大。在市场短期内依然维持弱市的格局下，投资者应当规避这些高仓位，β值高的基金。

封闭式基金

基础股市暴跌，封闭式基金二级市场价格亦步亦趋，上周上证基金指数报收于3481.38，跌去587.09 点，跌幅为14.06%，深证基金指数为3390.50，下跌596.39 点，跌幅为14.96%。。在平均净值跌幅方面，也依然未得到有效控制，其净值跌幅为9.565%，超过开放式股票型基金的净值跌幅。但由于净值跌幅远小于交易价格跌幅，到周末所有封基平均折价率超过23.564%，08年以来第一次超过20%，如果剔除溢价率高达52.09%的瑞福进取，则该数据为25.93%，折价率再一次回升。在成交方面，虽然只有四个交易日，但封基的交投有所放大，周换手率为3.988%，成交金额为24.786 亿元，说明封基遭到部分投资者的抛售。

基金天华、基金金泰和基金泰和是上周交易价格跌幅小于10%的三只封基，其他跌幅均大于10%。但可以看出，紧随这三只基金之后的五只封基，如基金金盛、基金科汇等，均属于近两年到期的小盘基金。在整体上小盘基金还是显示了一定的抗跌性。相反，瑞福进取交易价格和净值跌幅依然居所有封基之首，但市场显然低估了该基金在净值上的放大效应，二级市场价格远小于净值跌幅，造成其溢价率又创新高，达到了52.09%。瑞福进取今后或有强烈补跌的压力。另外，经过上周凌厉的下跌，共有15 只封闭式基金折价率超过30%，比例将近一半。 虽然折价率的回升有可能会为封闭式基金奠定一定厚度的安全垫，但鉴于目前基础股市短期难以好转，以及市场非理性情绪还将持续释放，中信建投建议投资者短期内保持谨慎。

最大金额专户理财落户华安基金

来自华安基金的信息显示，6月11日该公司已与某民营企业正式签下了5亿元的专户理财"大单"，中国银行出任该产品托管银行；这是目前已知的正式签约的金额最大的一个专户理财项目。

外在环境改变市场预期 投资者需谨慎应对

A股市场经过前期超跌之后，存在一定的企稳甚至反弹要求，但在一系列不利因素影响下，投资者信心再次遭遇沉重打击，市场预期也在不断改变，而投资者的非理性行为又会得到放大。特别是经过上周大盘的破位下行后，市场信心的恢复需要更长时间和更多努力。对于基金投资来讲，风险规避型投资者可以将股票型基金转换成全债基金或者货币基金，而对于激进型的投资者，在合理控制风险的基础上，可减少操作，静待市场的下一步走势。


(黄昊 编辑)