2008年6月18日 12:38

[世华财讯]日前，银河证券发布了《泰信优势增长基金投资价值分析》，指出该基金股债灵活配置，选股注重持续增长。报告主要内容如下：

产品简介

按照中国银河证券基金研究中心的基金分类体系，泰信优势增长灵活配置混合型证券投资基金（以下简称泰信优势增长基金）的一级分类属于混合基金，二级分类属于平衡型基金，三级分类属于灵活配置型基金。

资产配置策略

泰信优势增长作为一支平衡型基金，股票和债券并头成为该基金的主要投资品种。该基金大类资产的配置比例为：股票资产占基金资产30-80%，债券资产占基金资产0%-65%（其中包括可转债、资产支持证券等），权证0-3％，现金以及到期日在1年以内的政府债券比例合计不低于基金资产净值的5%。从各类资产的配置比例来看，股票资产的投资比例上限可达80%，债券投资比例可以是零，虽为平衡型基金，股票投资是其重点，在股市震荡下跌行情中，提高债券资产的投资比例可以有效降低基金资产的整体风险。

大类资产的配置策略，是该基金投资策略的重要组成部分。基于市场大势的判断，不断调整资产配置的比例，对平衡型基金取得好的业绩非常重要。根据招募说明书，该基金的大类资产配置策略为：合理运用现代金融工程科学成果，对影响证券市场中长期趋势的相关因素如经济周期变动、财政、货币、利率、通货膨胀等进行前瞻性研究，严谨衡量不同类别资产的长期理性的预期风险 / 收益特征，在SAA（战略资产配置）策略基础之上确定战略性资产配置框架。深入研究根据经济景气周期和市场阶段性变化趋势，利用市场出现的“偏差”合理调整股票、债券和现金类资产的投资比例，实现投资组合动态管理最优化。

选股注重企业持续增长优势

在大类资产配置确定之后，相对于自上而下的由行业到个股的选择，该基金更注重精选个股，淡化了行业配置因素，选股注重企业可持续增长优势。该基金对企业的竞争优势的判断主要从技术、管理、资源和政策等四个方面进行分析和打分，对同行业的公司的以上四方面进行排序打分，给予技术、管理、资源、政策的权重分别为40％、30％、20％、10％，然后将上述四项的得分进行加权综合，在此基础上建立核心股票库。

该基金认为企业的可持续增长优势来源于其不断进步的技术优势、可复制的经营策略、可持续的公司自身比较优势。这种可持续增长将维持很长时间。该基金尤其关注那些具有自身比较优势的企业，如中国特色、国际比较优势和中国龙头，其将80%的股票资产投资于这类企业。

双基金经理各有所攻

该基金配备了两位基金经理，从他们公开的履历来看，股票、债券各有所攻。

基金公司分析

根据中国银河证券研究所基金研究中心的《中国证券投资基金行业统计报告》：截止2007年12月31日，泰信基金管理公司共管理4只证券投资基金，管理基金资产净值合计215.44亿元，占基金行业32754.03亿元资产净值的0.66％，管理规模名列58家基金管理公司第37位。

风险提示

泰信优势增长基金为平衡型基金，风险高于货币市场基金和债券型基金，属于中高风险、中高预期收益的证券投资基金，投资者认购之前应充分认识该产品特性和潜在的风险因素：

1、该基金特有的风险主要包括：（1）模型风险。该基金使用“泰信成长与优势股评价模型”进行选股，模型中的指标、权重、计算方法的选取不当会影响组合中股票构成与投资业绩。该基金会持续地进行投资模型的研究与改进。（2）股票研究不深入与业绩预测不准确带来的风险。在该基金的选股模型中，使用了预测性的指标，包括当年的净利润增长率、预期中长期净利润增长率、预期市盈率等，如果研究不深入、业绩预测不准确会增加投资风险。

2、该基金适合具有一定风险承受能力、并能正确认识和对待基金可能出现的投资风险的中长期投资者，不适合追求固定收益，要求规避风险的稳健类投资者。

3、基金公司的过往业绩并不代表未来。

4、关于该基金更详细的资料，请查阅该基金招募说明书和发行公告。


(黄昊 编辑)