2008年6月18日 13:34

[世华财讯]防治通货膨胀必须跳出传统思维，统筹协调运用货币政策、财政政策、税收政策、产业政策、外贸政策和流通政策，增强政策组合的合力效应，是抑制当前通胀压力的关键。

据上海证券报6月18日报道，当前我国的通胀趋势尽管具有货币主义的通胀表征，但其性质上已经发生了根本变化，已经不再是一个单纯的货币现象，更多意义上是一个由制度、结构和国与国之间汇率博弈乃至政治博弈形成的复杂经济现象。因此，防治通货膨胀必须跳出传统思维，以与时俱进的态度寻求新的求解之策。

2005年中央政府实施新一轮宏观调控以来，经济过热的势头得到了一定缓解。但是，通货膨胀的压力一直有增无减，今年 4月份的CPI指标同比上涨8.5%，既超出了市场预期，也达到了12年来的最高峰。而6月7日央行针对抑制通货膨胀宣布上调存款准备金率1个百分点至17.5%的政策，使得深沪股市连续大跌，跌幅接近20%，其中6月10日当天大跌257个点，造成了市场极度恐慌。6月12日，国家统计局尽管宣布5月的CPI回落到7.7个百分点，但市场恐慌依然不减，当天沪市又一度跌了110个点。当前，如何有效控制通胀已成为政府面临的一个非常棘手的事情。

一、通货膨胀已不再是一个单纯货币现象

通货膨胀是一个老问题，也是一个经常性问题。建国以来，我们经历了1960-1962年、1973-1977年、1979-1981年、1984-1985年、1988-1989年、1993-1994年、1995年以来多次的通货膨胀。按照弗里德曼货币主义的观点，通货膨胀是一个货币现象，是更多的货币追逐不变或更少的商品和服务，但是，笔者认为，在不同的经济金融背景下，通货膨胀有着不同的性质和成因，因此，通货膨胀的内涵及其治理策略将有着根本的不同。整体看上，1983年之前发生过的三次通货膨胀（1960-1962年、1973-1977年、1979-1981年）是由财政赤字引起的，财政赤字发生在前，通货膨胀紧随其后，因此，这类通货膨胀可界定为“财政赤字型通货膨胀”。1984年至1995年爆发的三次通货膨胀（1984-1985年、1988-1989年、1993-1994年），不再是由财政赤字引发，而是由银行贷款过多投放导致，属于“信贷扩张型通货膨胀”。而1995年以来的通货膨胀趋势，目前决策界、学术界和实务界存在较大分歧，认为是输入型、成本推进型、资产泡沫型或需求拉动型的都有。由此，关于通胀治理之策，也众说纷纭，见仁见智。不过，从中央银行表现的政策倾向和行为模式上看，治理手段依然是传统的提高利率和提高存款准备金率。2007年以来，央行先后6次加息，15次提高存款准备金率。然而，这两种治理手段的效果并不明显，相反，却产生了诸多负面的效应。

通货膨胀作为一个货币问题，源于货币扩张，是货币管理失当引发的结果。在一个封闭的经济体中，通货膨胀的形成可能源于中央银行对货币发行权的滥用，多印了钞票，向市场注入了过多的流动性，也可能源于商业银行扩大信贷供给，在货币乘数的放大效应下，导致了货币扩张。但是，在一个开放的环境中，通货膨胀的形成不仅可能导源于以上两个原因，也可能是外部因素推动的结果。所以，关于通货膨胀的认知和理解，必须跳出传统思维，以更全面的、国际化的视野来分析和把握。