2008年6月18日 17:45

[世华财讯]据报道，中投证券将与中金公司证券部门进行合并。分析人士认为，两家公司大股东均为建银投资，存在建银投资主导下进行合并可能性，如果两家公司合并，中金公司在国内经纪业务将获得快速发展，投行和资产管理业务第一位置会得到巩固，也将使券商之间市场竞争更加激烈。

综合国内媒体近日报道，中国建设银行(601939.SH;0939.HK)计划整合两家关联证券机构。以提高在证券业务领域的竞争实力，在证券领域与主要对手一争高下。即中国建银投资证券有限责任公司(中投证券)将与中国国际金融有限公司(CICC)(中金公司)的证券部门合并，该证券公司的一位职员证实了这一合并计划。

知情人士向世华财讯表示，目前中金公司和中投证券大股东均为中国建银投资有限责任公司(建银投资)。其中，建银投资持有中金公司43.35%的股份。建银投资可通过收购摩根士丹利(Morgan Stanley)所持中金公司34.3%股份，然后和中投证券进行换股合并。因此，中金公司合并中投证券确有可能。

而目前摩根士丹利想退出中金公司转和华鑫证券合作，这也为建银投资收购摩根士丹利所持终中金公司股份创造机会。此前，摩根士丹利拟出售所持中金公司34.3%股份。但TPG、J.C. Flowers & Co.和Bain Capital LLC等全球私人资本运营公司对上述股份的出价仅为5亿美元，远低于最初预期的10亿美元。摩根士丹利搁置出售中金公司股份计划。

有媒体08年初报道，建银投资选择和中金公司合并对象为宏源证券(000562.SZ)。建银投资持有宏源证券66.67%股份。具体操作方式是，建银投资考虑采取暂不支付价款方式，收购摩根士丹利所持中金公司34.3%股份。即将中金公司股份注入宏源证券，宏源证券将向建银投资和其它投资者增发A股作为代价。随后建银投资将把部分宏源证券股份划转给中金公司，令中金公司和宏源证券形成交叉持股结构。

目前看，中金公司之前考虑和宏源证券合并，可能是出于合并宏源证券达到国内上市目的。现在选择和中投证券合并，则是由于中投证券除净资产和净资本落后于宏源证券外，其他财务数据均在宏远证券之上，且在国内市场份额中投证券较大。

中国证券业协会公布2007年度证券公司业务排名中，宏源证券经济业务排名22位，股票、基金、债券和权证交易总金额11,875.98亿元；承销业务排在32位，股票债券承销金额51.31亿元。

而中投证券经纪业务排名11位，股票、基金、债券和权证交易总金额29581.25亿元；承销业务排第13位，股票债券承销金额221.68亿元；资产管理业务并未出现在证券业协会排名当中，但有数据显示，中投证券2007年资产管理业务收入2,131.21万元。目前中投证券在国内有74个经营网点，2007年5月经纪业务市场占有率为2.63%。

分析师认为，如果中金公司和中投证券合并成功，合并后公司将在市场各方面业务占据的市场份额将得到提升，增加券商竞争力度。最为关键的是，由于中金公司经纪业务上存在短板，和中投证券合并后，将减少其抢夺国内经纪业务上的时间成本，迅速占领较大市场份额。同时，其投行业务和资产管理业务的领头羊地位得到进一步巩固。

中金公司的证券子公司2007年获利12亿元人民币。中金公司最大优势在投行业务，2007年证券公司排名中，经纪业务由于主要走高端市场，并未见在经纪业务排名之中，而承销业务和资产管理业务均排名第一，股票债券承销金额1,453.24亿元，受托管理资金本金总额185.76亿元。

中金公司合并中投证券后，除经纪业务获得突破外，投行业务方面国际投行业务的保持强势地位同时国内投行业务也将得到进一步提升。中金公司在中国国有企业海外发行项目上占据了绝对的主导地位。自1997年中国大型国企走向国际资本市场以来，中金公司在日本之外亚洲地区的首次公开发行、中国公司海外首次公开发行以及中国公司海外融资的累计总承销金额均名列第一。来自中金公司数据显示，截至2007年7月份，中金公司完成了累计约1,041.2亿美元的股本融资、约215.7亿美元债务融资以及809.3亿美元的兼并收购项目。

建设银行(601939.SH)6月18日开盘价为6.08元，收于6.3元，涨3.62%；

建设银行(0939.HK)6月18日开盘价为6.44港元，收于6.48港元，涨0.78%；

宏源证券(000562.SZ)6月18日开盘价为17.15元，收于18.31元，涨6.52%。

(程春雨 撰稿)