2008年6月24日 15:50

[世华财讯]申银万国证券近日发布基金周评（2008.06.16-06.20），指出上周基础市场延续前期下跌趋势，不过跌幅有所放缓，基金净值随同下跌，其中封基折价率有所下降，考虑到弱势整理仍会是近期的主基调，投资者应以观望为宜，也可多关注收益率相对较低，风险明显较小的债券型及货币型基金进行资产配置，以获取绝对收益。研究报告主要内容有：

一、封闭式基金

1、封闭式基金市场表现

上周A股跌幅有所放缓，市场走势跌宕起伏，全周上证综指下跌1.29%，沪深300指数大幅下跌4.35%。市场成交量依旧维持在较低水平，投资者观望情绪依旧较浓。在连续四周大幅下跌后，上周封基相对好于股市，整体平均小幅上涨0.18%。从各类型基金看，大盘基金基本无变动，小盘基金平均上涨0.48%，两只中盘基金科汇、科翔受钢铁股拖累下跌1.27%。单只基金看，前周业绩表现较好的基金天华、兴华上周表现相对较好，基金金泰、开元、银丰等则表现较差。另外瑞福进取则继续上涨4.4%，溢价率高达70%左右，炒作因素明显。

2、封闭式基金净值表现

上周基金净值继续随股市下跌，跌幅稍小于重仓股及沪深300指数的跌幅，加权平均下跌2.78%。从各类型基金看，大盘基金平均下跌2.76%，小于中小盘基金3.74%、3.82%的跌幅，反映了目前整体仓位依旧相对较低。单只基金表现差异较大，基金天华、兴华继续表现较好，这也使其二级市场价格持续几周表现突出。受电子板块的大幅下跌影响，基金汉鼎领跌；基金泰和、鸿阳跌幅也较大

3、封闭式基金折价

在经过连续几周大幅下跌后，上周封基跌幅放缓，折价率有所下降，平均减小2.12%，目前封基加权平均折价率为26.49%（扣除两只创新型封基）。从各类型基金看，由于净值跌幅较大，中、小盘基金的折价率也减小较多，分别下降2.4%、3.8%，目前折价率分别为2.2%、11.23%，处于较低的水平。大盘基金则减小1.99%，目前折价率为27.15%。

4、封闭式基金投资机会

短期看市场企稳反弹的可能性仍较低，若市场继续保持低迷，后期封基折价率仍有继续扩大的可能。由于市场普遍性暴跌，各基金的市场表现无明显特征，而各基金的业绩表现则主要看其仓位控制，较难进行判断与选择投资，因此已持有基金的投资者尽量不要随意更换，未持基金的投资者仍应以观望为宜。

二、开放式基金

1、指数型基金

上周指数型基金跟随股市继续大幅下跌，净值平均下跌3.56%。从单只基金看，指数型基金全线下跌。由于银行、保险等权重股有所企稳，易方达上证50、华夏上证50ETF表现相对较好，分别下跌1.52%、2.15%。中小板块继续大幅下跌，华夏中小板ETF以5.92%的跌幅领跌。另外地产、钢铁板块的大幅下跌也使易方达深证100ETF、融通深证100、友邦华泰红利ETF跌幅超过4.5%。

短期看指数型基金可能会继续落后于主动性投资基金，市场的超跌可能会带来一定的反弹，但幅度也不会很大，对指数基金的投资仍是阶段性的，目前长期投资指数基金风险较大。

2、主动型偏股型基金和平衡型基金

上周基金重仓股继续大幅下跌3.64%。