2008年6月25日 12:48

[世华财讯]日前，世纪证券发布2008年下半年基金投资策略，建议中短线投资者在行业波动中寻找基金波动带来的机会，而稳健投资者可借债市调整之机加大债券基金的配置比重。报告主要内容如下：

08年上半年股市在多种因素的作用下快速下跌，形成了典型的熊市格局。去年年底加息之后，债券市场一季度有较好的表现，但二季度末在不断提高准备金后，债市资金面趋紧，短期面临调整。基金市场随股市大跌以来，规模不断萎缩，由于人气日渐低迷，上半年基金发行情况不甚理想。

上半年各类型基金平均跌幅颇大，但强于大盘。货币市场和债券市场有明显抵御风险的作用。在熊市下跌过程中，被动投资的指数基金风险最大，而由于折价因素，熊市中投资封闭式基金相对优于投资其他偏股型基金。对于指数基金而言，熊市中采取持有不动的策略是错误的，应当随市场波动，寻找波段式机会。

货币市场基金和保本基金的吸引力在下降，低收益但不一定低风险。基于对下半年不乐观的预期，投资者在选择基金品种时必须考虑各种类风险的大小。

下半年基金的投资策略主要取决于宏观基本面出现的变化和行业趋势变化。在系统性风险释放后，会使长线投资者较好的入市时机。通货膨胀依旧高位运行然是行情的最大压制，其二，能源价格放开会使企业短期成本剧增，三季度业绩预期难以乐观。其三，大小非解禁的问题没有结束。

结合上面几个方面，世纪证券判断三季度仍然面临较大风险，四季度通胀数据随总需求的下降可能有实质性缓和，但企业业绩下半年整体表现将难以乐观。政策面仍然存在多变的因素，若能实质利好市场，则相应的投资机会出现。因此，预期下半年前期系统性风险充分释放后，偏股型基金的战略性长期投资者存在较好的入市机会。在目前的环境下，中短线投资者有必须要关注行业波动趋势，在行业波动中寻找基金波动带来的机会；而稳健投资者可借债市调整之机加大债券基金的配置比重。

将上半年作为一个考察时期，基金的择时选股能力一定程度上可以作为选择该基金的标准之一。在熊市中具备较强择时选股能力的基金理应受到关注。总体来看，股票型基金华夏大盘有最好的择时能力；而封闭式基金中的基金泰和显示出了较好的选股能力。


(黄昊 编辑)