2008年6月25日 17:53

[世华财讯]国金证券近日发布鹏华50基金分析报告，指出该基金产品设计独特、选股能出色和公司整体投研团队优秀，总体表现出中高收益、中高风险的特点，适合追求中高收益，并且能够承受中高水平风险的投资者。研究报告主要内容有：

一、基金简介

鹏华50基金设立于2004年3月26日，2007年8月开始由黄鑫担任基金经理，2008年第一季度的规模为31.39亿份，股票投资比例变动范围是基金资产净值的30%～95%。重点投资于基本面和流动性良好同时收益价值或成长价值相对被低估的股票。鹏华50在产品设计上可以视为混合型基金，但是从实际的持股仓位来看，鹏华50基金更多的表现出股票型基金的特征。因此，鹏华50被视为股票型基金并且与同类基金进行比较。

二、绝对收益能力强，风险调整后收益率位居行业前列

截止至2008年5月30日，鹏华50基金设立以来净值增长率为339.08%，同期的上证指数上升幅度仅为98%，超额回报为241.08%，获利丰厚。长期（过去两年）来看，鹏华50绝对收益能力较强，位于行业上游。高收益通常伴随着高风险，为了追求较高收益，愿意承担较高风险，因此保本能力略为逊色。

鹏华50基金注重资产组合的风险控制，长期而言，风险调整后的收益率位居行业前列。总体来看，鹏华50基金历史业绩表现出中高收益、中高风险的特征。同时鹏华50注重投资者回报，从设立以来已经分红8次，单位基金累计分红1.53元。

三、精选50只股票，选股能力出色

鹏华50基金的产品设计特点是投资的股票数目尽量控制在50只左右，因此基金经理必须深入挖掘股票的价值，精选个股。利用投资组合信息对基金收益进行分解显示，鹏华50基金在配置和个股选择上均取得一定成效，其超额收益的82.07％来自于选股，另外的17.93％则来自配置，可见鹏华50基金的选股能力突出，超额收益回报丰厚。

进一步对鹏华50基金十大重仓股的选股能力进行分析，可以发现出色的选股能力是鹏华50获得超额收益的主要原因。从设立后，鹏华50基金的十大重仓股的平均回报率均高于同期的上证指数回报率，超额获利丰厚。不管是在2004和2005的弱势市场环境中，还是在2006、2007的强势市场环境中，鹏华50基金均获得超额收益。

同时，鹏华基金公司优秀的投研团队的支持是鹏华50基金获得超额收益的重要原因之一。鹏华50基金的团队共同合作比例较高，平均达到64.72%，在2007年年底甚至达到84.13％（团队共同合作比例=鹏华基金公司与鹏华50共同持有股票数目/鹏华50持股数目）。从十大重仓股的选择上可以看出，鹏华50基金的十大重仓股和鹏华投研团队所挑选的重仓股上有较大程度的一致性。

四、投资风格稳定，主要投资中盘价值型

鹏华50基金投资风格较为稳定，主要投资于中盘价值型。通过基金年报和半年报披露的持股明细对鹏华50的持股特征进行分析可以看到价值型股票占各期平均股票投资比例最高。从设立后，鹏华50基金除2006年年末较高比例投资于成长股外，一直重点投资于价值类股票，并且平均持有价值型股票达到40％以上。

主要投资中盘股的投资风格给鹏华50基金带来超额收益。