2008年7月1日 08:18

[世华财讯]上周五(6月27日)创出新高的国际原油价格本周一再接再厉继续上行，纽约原油期货8月合约在当日早间的电子交易时段一度突破143美元，最高冲至143.59美元。随着油价的节节攀升，“谁是油价上行背后的推手”成为市场各方反复争论的焦点，而在众多因素中，原油期货市场的交易和投机行为不断地遭到质疑和拷问。

2008年以来粮食、能源等大宗商品价格的持续大幅攀升，使得“投机资金炒作”备受市场关注。年初，美国商品期货交易委员会(CFTC)曾就农产品价格问题进行调查。5月，CFTC披露，从2007年12月开始，该机构就国际油价展开调查，通过仔细筛查所有大投机商的交易信息，发现自从美国次贷危机爆发以来，有大批投机资金流入大宗商品期货市场以规避风险。6月23日，美国众议院能源商务委员会发表报告称，2000年1月，纽约商交所原油期货交易合约中的37%为“投机交易者”所持有，但到2008年4月，这一比例已大幅攀升至71%，而“商业交易者”所持合约的比例则大幅下降。另据英国《经济学家》杂志报道，目前进入国际原油期货交易市场的投机资金约为2,600亿美元，为2003年的20倍。

种种迹象表明，资金在源源不断地涌入具有较强避险功能的原油期货市场。一时间，投机炒作石油期货成为众矢之的。美国《商业周刊》发表文章指出，目前市场上原油供应并不短缺，高油价完全是投机炒作一手造成的。不过，这一观点马上遭到了市场其他各方的反对。主要石油公司CEO发表言论称，是基本面而非投机客推动油价创纪录涨势。石油巨擘BP执行长表示，石油供应并没有对上升的需求做出恰当回应，将油价创下每桶逾140美元纪录高位的涨势归咎于投机客是“荒诞的”，并补充称政治而非地质因素才是主要原因，问题在地上而非在地下。他认为，石油输出国组织(OPEC)中很多成员经常提出该观点，但却不愿让西方石油公司投资于其石油业。壳牌执行长Jeroen van der Veer表示，有关未来供应不能满足需求的担忧推升油价，不过他承认一些投资者亦在押注于这一趋势。认为金融市场没有在带头投机，它们可能追随其他人所惧怕的长期基本面。

“金融大鳄”索罗斯6月3日在美国参议院商业委员会上作证时表示，虽然投资基金大举进入大宗商品期货市场，推动商品价格的大幅波动，制造了商品泡沫，但国际油价高涨仍然有供求基本面变化的“强有力因素”。

美国能源部能源情报署署长盖伊·卡鲁索也表示，导致油价上涨最重要的因素是供需失衡。他表示，自2005年以来，国际能源需求持续增长，但欧佩克成员的石油产量却没有变化。到2030年，全球能源需求预计将比2005年增加50%。也有分析人士认为，作为在非常时期扮演稳定油价角色的“中央银行”，沙特阿拉伯每天仅掌握近200万桶的剩余产能，这使国际油价很容易受到地缘政治、美元汇率变化以及非欧佩克产油国产能问题等各种因素的影响。因此，促使国际油价飙升的因素十分复杂，很难给出“简单的答案”。

“疲弱的美元才是助推油价的‘真凶’！”一市场人士指出，美元贬值使得具有极强金融属性且不可再生的原油成为了资金逐利的“天堂”，而与高油价相伴而生的是股市的持续走低。共同基金研究机构EPFR Global称，全球发达市场股市资金流出增至1,050亿美元，几乎为2007年上半年流出资金110亿美元的10倍；2008年上半年从新兴市场股市流出的资金为120亿美元，2007年同期则为流入20亿美元。

东证期货分析师林慧指出，避险是资金扎堆原油市场的感情冲动，而弱势美元和油市供应紧张的基本面状况，则为其买入并推高原油期货提供了坚实的基础。顺势而为的投机资金确实在一定程度上助推了油价的上涨，但并非“罪魁祸首”。

(期货日报 董科)

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