2008年7月2日 13:38

[世华财讯]江南证券近日发布基金投资策略周报（2008.06.23-06.27），指出上周市场呈现大幅震荡回落走势，基金指数走势独立于大盘出现小幅回升，基金净值涨跌不一。由于1-5月份企业盈利出现大幅下降，预计股票市场后市仍存在较大的不确定性，建议投资者重点侧重选择中低风险产品；封闭式基金方面，在A股仍无企稳迹象的背景下，建议投资者回避封闭式基金。研究报告主要内容有：

一、市场表现及基金净值变动

上周A股市场呈现大幅震荡回落走势，但是沪深基金走势独立于大盘，出现小幅回升。两市基金指数连续两周跑赢大盘，截至27日收盘，沪市基金指数上涨2.1%，深市基金指数上涨3.26%，两市的封闭式基金超过八成收盘上涨。受资金紧张及加息传闻影响，国债指数出现下跌。上周各类型基金的净值变化不一，具体为：封闭式基金整体平均跌幅为0.35%、股票型基金整体平均涨幅为1.11%、债券型基金周整体平均收益率为-0.35%、保本型基金周净值平均跌幅为0.15%。货币市场基金的最近七日年化收益率为3.11%。

二、开放式基金二级市场表现

1、股票型开放式基金

上周股票型开放式基金净值平均涨幅为1.11%。其中，净值涨幅超过3%的有3只基金，分别为融通领先成长、中海优质成长、万家公用事业。从市场表现来看，由于中小板市场表现好于主板市场，因此，以深市指数为跟踪对象的指数性基金净值涨幅大于以沪市指数为标的的基金，如华夏中小板ETF净值涨幅2.62%。

2、债券型开放式基金

上周，受加息传言影响，主要债券指数全面下跌。国债和企业债净值下跌都比较多。另外，由于目前债券市场分歧依然较大，资金面偏紧的状况已经显现，整体平均收益率为-0.09%。

3、混合型开放式基金

上周106只混合型开放式基金99只涨、7只跌，平均净值涨幅为1.4%。其中，净值涨幅前五的基金包括，摩根斯坦利基础行业、嘉实主题精选、嘉实服务增值行业、鹏华动力增长、工银瑞信精选平衡。

4、保本型基金

4只保本型基金净值表现分别为1只平盘，3只下跌，周净值平均跌幅为0.15%，其中南方避险增值基金跌幅最大。从保本型基金净值变动情况来看，仍是股票仓位较高的基金，下跌幅度相对较大。

5、货币市场基金

上周货币基金七日年化收益率平均值为3.11%。收益水平较高的有长信利息收益、中信现金优势货币、银河银富货币AB、益民货币，这些基金的7日年化收益率均超过4%。由于市场波动较大，货币市场基金成为大部分资金的新宠。此外，受益于存款准备金率提
高，货币市场基金收益也“水涨船高”。

三、封闭式基金二级市场表现

上周33只封闭式基金的净值10只涨、23只跌，整体平均涨幅为-0.35%。其中，基金鸿阳、基金开元和基金丰和净值涨幅居前三位，均超过1%。基金久嘉净值跌幅最大，为-2.13%。

上周33只封闭式基金价格28只涨、5只跌，平均涨幅为3.9%。其中，领涨的基金是基金金鑫、基金泰和和基金丰和，周价格增长率均超过10%。此外，从市场价格表现来看，大盘基金价格涨幅好于小盘基金。

上周封闭式基金净值平均跌幅为0.35%，而价格平均涨幅为3.9%，使得33只基金的平均折价率迅速从20.98%回落到17.86%，而且折价率在20%以上的基金数量较前周减少5只，仅有19只。此外，瑞福进取溢价扩大至68.42%。

四、近期基金投资建议

国家统计局公布数据显示，1-5月全国规模以上工业企业利润同比增长20.9%，同比下降21.2%，企业盈利预期的下降将影响市场信心，因此，预计股票市场后市仍存在较大的不确定性，建议投资者重点侧重选择中低风险产品。

封闭式基金方面，在A股仍无企稳迹象的背景下，建议投资者回避封闭式基金，同时应特别谨慎短线资金对封闭式基金价格的冲击。对于创新型基金瑞福进取，考虑到一旦市场下跌，杠杆作用也会加大其价格下跌幅度，投资者应注意风险。


(赵平平 编辑)