2008年7月7日 09:32

[世华财讯]招商证券指出，震荡市场中，开基持有者仍应注重组合防御性，可适当关注优质公司新发基金；同时投资者应防范封基短线资金的炒作风险。

据中国证券报7月7日报道，上周（6月30日-7月4日）基础股票市场震荡下行，各类基金净值微幅下跌。受此影响，上周沪深两市基金指数涨跌互现，表现依然明显超越大盘。截至上周五（7月4日），沪市基金指数收于3,491点，微跌0.61%；深圳指数收于3,538点，微涨0.12%。上周总成交量约27亿份，换手率约3.57%，交易活跃度较前周明显下降。全部封闭式基金整体折价率降至20.25%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率降至21.36%，但3年内到期的短期基金整体折价率小幅上涨到7.75%。

创新型封闭式基金方面，瑞福进取上周溢价64%，继续维持高溢价交易；大成优选折价率降至10.91%。

受基础股票市场影响，上周偏股型基金净值微幅下跌。在各类主动投资的偏股型基金中，混合型基金因股票仓位偏低损失相对较小，灵活配置混合型与稳定配置混合型基金的跌幅分别为0.62%和0.42%；灵活配置股票型和稳定配置股票型基金分别损失0.58%和0.88%；封闭式损失0.37%。若以沪深300指数为比较基准，主动投资的偏股型基金均获得了一定的超额收益。被动投资的指数型基金和ETFs上周分别下跌2.07%和1.25%。

对主动投资的偏股型基金而言，市场的频繁波动增加了投资管理的难度，而宏观经济的不确定性又使风险资产未来的预期收益不容乐观。在此情况下，我们对基金中高风险品种的长期表现持有较谨慎的态度。基金组合中高风险资产的配置比例不宜过高。

招商证券评论文章指出，经过本轮的深幅调整，A股市场的系统风险较大释放，一些优质上市公司的长期投资价值逐渐显见，为新基金提供了较好的投资机会，降低了建仓成本；而优质基金公司拥有优秀的投研团队和较强的选股能力，这是发掘优质股票的基础。

随着市场大幅下跌，反弹或将展开，短期内或有阶段性交易机会。建议对市场把握较好的投资者在市场下跌的过程中逐渐配置ETFs，并在反弹过程中逐步减持。

近期二级市场交易量以及折价率波动幅度较大，招商证券认为这是短线资金的炒作所致。当前封闭式基金折价率不能为投资者提供具有吸引力的风险补偿；在净值增长并不乐观、分红预期不再强劲的情况下，基础股票市场系统风险所带来的净值不确定性将是影响封闭式基金交易价格波动的最主要因素。因此投资者对封闭式基金的选择仍应以基本面分析为主，并持审慎的态度进一步观察封闭式基金的后期表现。

(严洲 编辑)