2008年7月18日 14:04

[世华财讯]广发、长信、东方三家基金公司日前披露旗下共15只基金08年二季报，其中有11只是股票型和配置型基金，而季报的披露，也使得前期市场上有关基金仓位水平、行业配置、申购赎回等推测逐步得到验证。从已公布的11只偏股型基金二季报来看，大多基金产品的仓位水平都出现不同程度的下降，行业方面，则集体增持了高通胀背景下、业绩具有确定增长的采掘、食品、医药等板块，减持金属非金属、地产等周期性行业，基金的净赎回比例较小。分析师指出，由于市场持续大幅下跌远超过市场预期，并出现板块普跌格局，加上基金仓位限制，基金净值大幅缩水，而根据行为金融学理论，投资者面对亏损不再是风险厌恶，而是损失厌恶，这也就解释了面对净值的大幅折损，投资者往往会选择被动持有，而基金大比例净赎回现象则未能出现。

已披露的08年二季报显示，3家基金公司11只偏股型基金平均仓位水平由一季度的83.69%下降6.82个百分点至76.87%，其中10只基金仓位水平出现不同程度的下降，且4只基金仓位水平下降超过10个百分点，仅长信增利仓位水平提高了1.68个百分点。从基金公司来看，广发基金平均仓位水平由一季度80.99%下降8.41个百分点至二季度72.58%，长信基金平均仓位水平由一季度84.55%下降5.83个百分点至78.72%，东方基金平均仓位则由一季度90.51%下降3.53个百分点至86.98%，可见，目前3家基金公司仓位水平仍然较高，而其中又以东方基金居首。如果进一步考虑，仓位水平的下降可分为股票资产缩水引起的被动性仓位下降和减持操作引起主动性仓位下降。对于股票资产缩水幅度，分析师以沪深300指数为标准，通过粗略计算，被动性的仓位下降幅度平均为3.55个百分点，主动性的仓位下降幅度平均为3.27个百分点，其中长信增利和东方龙分别出现5.61个百分点和0.27个百分点的主动性仓位增加，可见二季度市场持续大幅的下跌远超过基金公司的预期，基金经理主动性减仓幅度有限。具体数据见下表：

表1 08年二季度基金仓位变化情况
基金公司 基金 一季度 二季度 股票资产 总体 被动性 主动性
产品 仓位 仓位 缩水 仓位 仓位 仓位
水平 水平 仓位 下降 下降 下降
广发基金 广发小盘 90.33% 84.91% 87.92% 5.42% 2.41% 3.01%
广发优选 85.02% 73.91% 81.55% 11.11% 3.47% 7.64%
广发聚丰 86.39% 75.49% 83.18% 10.90% 3.21% 7.69%
广发大盘 80.62% 70.07% 76.42% 10.55% 4.20% 6.35%
广发聚富 73.99% 67.11% 68.91% 6.88% 5.08% 1.80%
广发稳健 69.56% 63.97% 64.03% 5.59% 5.53% 0.06%
长信基金 长信银利 79.11% 73.67% 74.68% 5.44% 4.43% 1.01%
长信增利 82.32% 84.00% 78.39% -1.68% 3.93% -5.61%
长信金利 92.23% 78.48% 90.24% 13.75% 1.99% 11.76%
东方基金 东方龙 90.32% 85.33% 87.91% 4.99% 2.41% 2.58%
东方精选 90.69% 88.63% 88.36% 2.06% 2.33% -0.27%
资料来源：世华财讯

行业配置方面，二季报显示，11只基金中大部分基金减持金融、地产、金属非金属、机械设备等周期性行业，增持采掘、食品饮料、医药、信息技术等通胀受益或业绩确定性增长的行业。