2008年7月21日 14:51

[世华财讯]中信证券08年上半年净利润同比增长13.33％。根据此前宏源证券、国元证券两家上市券商先后发布业绩快报，均显示上半年业绩出现大幅下降，股市大跌使得券商经纪、自营、投行等传统业务大幅下滑。

中信证券 ( 600030 ) 7月21日发布2008年中期业绩快报显示，公司08年上半年实现归属于母公司的净利润47.69亿元，同比增长13.33％，每股收益0.72元，每股净资产7.84元。

公司具有较完善的业务结构，相比其它中小券商而言，具有较强的抗周期波动能力。近年来，公司的买方业务不断增强，买方业务占比和利润贡献得到明显提升，这有利于平滑公司业绩的波动。公司在融资融券、产业基金、直投等创新业务方面也领先同业，但目前未对公司利润产生实质性影响。

统计显示，2008年上半年，沪深两市股票成交16.89万亿元，权证成交3.7万亿元，封闭式基金成交0.16万亿元，三项累计20.75万亿元。按目前全行业佣金实际收取比例约0.15％测算，上半年券商佣金收入约622.5亿元，约是07年全年1,676.25亿元的37.14％。公司08年6月份合并市场份额8.15％，同比提高了0.72％，以公司上半年市场份额约8％测算，公司上半年佣金收入达到49.76亿元，同比下降24.2％，公司合并市场份额上升主要来自公司及其它子公司的市场份额保持稳定。

在08年市场的大幅调整下，大部分券商自营业务都将出现亏损的局面。其实，一季度上市券商的业绩分化已说明了一定的问题，在经纪业务收入萎缩的情况下，各家券商自营业务的表现，包括其自营风险的控制能力差异以及浮盈释放力度大小，将成为业绩分化的主要原因。2008年一季度末，公司实现投资净收益20.81亿元，但公允价值变动损失达－9.13亿元。

统计显示，受股市持续下跌拖累，上半年A股市场新股发行明显减缓。2008年以来共有58只A股发行，募集资金898.42亿元。其中，4只新股在沪市上市，融资670.61亿元，其它在深市挂牌的54只新股多为中小企业，累计融资227.81亿元。中信证券由于承销了中国铁建、滨江集团、歌尔声学三个项目，收取承销费4.8亿元，排名第一，目前市场的投行业务仍主要集中在中信、中金、银河等具有竞争优势的几家券商。

根据目前市场判断，无论是日成交量还是换手率均处于较低水平，而且随着券商创设权证纷纷到期，其交易量也会出现一定的萎缩。而且07年第3季度是去年成交量第二大的季度，考虑到07年第三季度大部分券商的经纪、自营业务收入基数仍然较高，结合近期的市场情况进行分析，未来券商第三季度的业绩将存在较大压力。

根据08年市场整体情况来看，券商业绩下滑可能性较大，如何规避市场对券商业绩造成的大起大落是目前国内券商面临的主要问题，除了加强各自风险监管之外，券商应增加非传统业务收入来源以平滑证券市场风险带来的影响。国外证券业营业收入大幅增长，主要来自于资产管理，直接投资和证券投资等买方业务，并保持持续扩大的趋势。因此，国内券商应努力积极开展业务创新，优化业务结构，增加非传统业务收入。

2007年以来，公司先后完成对华夏基金和中信基金的全资收购，合并管理基金资产位居市场第一；公司将华夏基金纳入旗下后，08年下属基金公司管理资产规模较去年增长近两倍，公司资产管理业务开发了银行、信托、证券三方合作模式，资产业务投资业绩持续提升。