2008年7月22日 16:41

[世华财讯]申银万国证券近日发布基金周评（2008.07.14-07.18），指出上周A股再现调整，各类开放式基金净值跟随下跌，指数型基金跌幅最大，封闭式基金价格表现大幅落后净值，折价率有所扩大，建议对短线趋势把握能力较强的投资者可适度配置封闭式基金和指数型基金，以获取交易性机会。研究报告主要内容有：

一、封闭式基金

1、封闭式基金市场表现

上周封闭式基金再次跑输股票市场。从各类型基金看，之前大幅领涨的大盘基金出现补跌，平均跌幅高达5.84%，中小盘基金跌幅则相对较小，分别平均下跌2.89%、3.09%。单只基金方面，之前表现较好的基金金鑫、金泰、兴和、兴华均出现大幅下跌，跌幅高达8%左右。基金汉鼎因信息设备板块表现较好而无涨跌。虽然瑞福优先获得了超额认购，但由于其上限仍为30亿元，即瑞福进取的杠杆并未发生变化，因此以目前的市场氛围来看，近65%的溢价率明显过高，投资者需注意风险。

2、封闭式基金净值表现

由于封基整体仓位一直处于较低位置，上周基金净值整体跌幅相对较小，加权平均下跌2.21%。虽然上周股市出现大幅下跌，但各板块表现差异较大，导致封基净值表现也有较大差异，持有电子板块较多的基金汉鼎表现最好，小幅下跌0.34%，而持有金融、钢铁板块较多的大成优选、基金科汇跌幅较大，分别下跌3.88%、4.25%，另外杠杆较高的瑞福进取跌幅最大，达5%。

3、封闭式基金折价

股市的大幅波动，使得封基投资者更加谨慎，上周封闭式基金二级市场表现大幅落后净值，折价率平均增加2.79%，目前封基加权平均折价率为25.63%（扣除两只创新型封基）。从各类型基金看，大盘基金折价率扩大最多，目前平均折价率为26.19%，小、中盘基金折价率也有小幅扩大。

4、封闭式基金投资机会

由于之前封基折价率的大幅减小包含着对股市反弹的预期，而一旦反弹的空间变的不确定，投资者可能就会获利了结，因此股市氛围如无明显好转，短期内封基折价率可能面临再次扩大的风险，保守投资者仍应以观望为主。考虑近期市场波动仍会较大，对短线趋势把握能力较强的投资者则可以通过封基获取交易性机会。

二、开放式基金

1、指数型基金

上周指数型基金跟随股市大幅下跌，净值平均下跌3.91%，跌幅超过其他类型基金。从单只基金看，各指数型基金均有不同程度的下跌。地产、银行板块的大幅回调，使得前周表现突出的较好的易方达深证100ETF、融通深证100、华夏上证50ETF大幅下跌近4.5%，中小板表现相对较好，但华夏中小板ETF也下跌3.08%。由于近期市场改变了之前持续下跌的格局，指数型基金随股市波动较大，对于有趋势把握能力的投资者可重点关注该品种。

2、主动型偏股型基金和平衡型基金

上周偏股型、平衡型基金分别平均下跌2.73%、2.53%，仓位仍处于较低的位置。上周基金重仓股大幅下跌4.59%，换手率有所下降。市场各板块表现差异较大，食品饮料、信息设备逆势上涨，而因紧缩性政策难以放开、国际原油大幅回落等因素，地产、采掘大幅下跌，跌幅分别高达9.43%、7.12%，另外有奥运概念的餐饮旅游也大幅回落7.37%。