2008年7月22日 16:41

[世华财讯]招商证券日前发布基金周报（2008.07.14-07.18），指出上周封闭式基金指数下跌，封基折价率回升；偏股型基金净值折损，但与沪深300指数相比，仍获小幅超额收益。招商证券建议投资者将高风险资产配置维持在中等水平，并谨慎对待瑞福进取。报告主要内容如下：

封闭式基金指数下跌 折价率回升

上周沪深两市基金指数双双下跌，表现逊于大盘。截至上周五，上证基指收于3460 点，跌5.24%；深证基指收于3477 点，跌4.86%。上周总成交量约31 亿份，换手率约4.06%，交易活跃度较前周明显下降。全部封闭式基金整体折价率回升至23.83%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率升至25.22%，3年内到期的短期基金整体折价率小幅攀升至8.07%。

偏股型基金净值下跌 获小幅超额收益

上周偏股型基金净值均有下跌。在各类主动投资的偏股型基金中，稳定混和型基金跌幅较小，全周跌2.15%；封闭式基金、灵活股票基金、稳定股票基金和灵活混合基金分别下跌2.3%、2.56%、2.63%和2.55%。若以沪深300指数为比较基准，主动投资的偏股型基金上周均获得小幅超额收益。被动投资的指数型基金和ETFs上周分别下跌3.8%和3.88%。

高风险资产配置应维持中等水平

A股本轮60%的下跌已经基本上消化了原来相对较小的泡沫，本轮调整的低点有望成为未来相当长一段时期的低点，3000点以下已是战略性建仓区域，投资者可在市场下跌过程中逐步配置少量ETFs。对主动投资的偏股型基金而言，招商证券对高风险品种的长期表现持有谨慎乐观的态度。基金组合中高风险资产的配置应维持中等水平，保持组合防御性与流动性。

封闭式基金折价率不具吸引力

近期二级市场交易量以及折价率波动幅度较大，或是资金的交易行为所致。当前封闭式基金折价率对应到期回报仍不具吸引力；在净值增长并不乐观、分红预期不再强劲的情况下，基础股票市场系统风险所带来的净值不确定性将是影响封闭式基金交易价格波动的最主要因素。

瑞福进取溢价率仍属偏高

上周五瑞福进取复牌后价格剧烈波动，瑞福优先本次集中申赎结束后，瑞福分级基金的总份额约为60亿份，瑞福优先与瑞福进取两级基金的基金份额配比仍维持约1:1。本次开放不会对瑞福进取的收益杠杆产生较大影响，当前的溢价率仍属偏高，投资者需注意风险，缺乏短线投资经验的投资者应规避。


(黄昊 编辑)