2008年7月29日 15:27

[世华财讯]云铝股份08年由于电解铝行业景气度下降，产品销量和售价均减少，而原材料、电力等成本却居高不下，整体盈利能力大幅下滑。

云铝股份 ( 000807 ) 7月29日发布2008年中期报告显示，公司上半年实现营业收入302,444.40万元，实现利润总额18,226.15万元，同比减少48.92%；归属于母公司净利润14,760.65万元，同比减少43.62%；基本每股收益0.141元，每股净资产2.812元，净资产收益率4.98%。

08年以来，由于产能过剩，国内电解铝行业延续了07年四季度以来的下滑趋势，铝的销售量和价格均下滑，而原材料价格却居高不下，公司盈利状况因而显著下降。同时，公司的电价优惠政策于07年底被取消，生产成本也因此提升，再加上雪灾限电、电价上调等影响，公司的经营状况较为艰难。

08年公司计划生产原铝40万吨，而报告期内，公司共生产原铝19.2万吨，销售铝锭及铝加工产品18.8万吨，基本完成了预订的生产计划。其中，铝锭产品实现收入182,072.17万元，同比减少23.98%，毛利率11.60%，同比减少3.84个百分点；铝加工产品实现收入117,622.67万元，同比增加14.41%，毛利率12.87%，同比下降3.02个百分点。可以看出，尽管整体经营环境不佳，但公司仍积极调整产品结构，高端铝深加工产品的比重在07年基础上又有显著增加，这是公司在困难环境中稳定盈利能力的保证。

公司在经营中的最大软肋便是铝土矿不能自给，自1998年成立以来公司的氧化铝全靠对外采购，氧化铝价格波动以及供应运输情况将给公司生产经营带来风险。为了解决这一瓶颈，公司在07年9月就与控股股东云南冶金集团以6,000万元收购了云南文山铝业公司，其中公司持股55%。文山铝土矿目前探明储量约1.1亿吨，控制铝土矿资源后，公司的产业链得以向上游延伸，抗风险能力将显著增强。公司还通过了发行分离式可转债方案，用于增资文山铝业年产80万吨氧化铝项目，包括拜尔发生产系统，并配套建设2台12兆瓦电机组及年供铝土矿成品矿178万吨的配套矿山，项目建设期3年，达产后预计年均实现销售收入22亿元，将增厚净利润3亿元以上。

另一方面，公司还将继续向下游延伸产业链，进一步增加铝深加工产品的比重。08年伊始，公司增发不超过8,000万股，预计募资10.2亿元，用于建设年产4万吨的耐热、高强度铝合金圆杆项目和8万吨中高强度、宽幅铝合金板带项目。投产后，公司的圆杆和板带产能可分别达到6万吨和10万吨。加上原有的9万吨铝合金产能，公司的铝深加工产能将达到25万吨，而原有的铝粗加工产能将从14万吨减少到4万吨。公司还表示将考虑生产铝箔等产品，深加工产品将占据公司产品的主要比重。通过这些项目的建设，公司可把资源优势化为经济优势，并且这些项目符合国家产业政策要求以及企业战略发展方向，具有良好的市场前景和盈利能力，实施的可行性很高。

08年7月1日起，国家发改委将全国销售电价平均每度提高2.5分钱，目前中国电解铝冶炼吨铝耗电量大约1.44万度，电价上调2.5分大致可以提高铝生产成本360元左右。而此前公司已接到通知，自2007年12月25日用电量起，取消公司电价优惠，执行省电网销售电价表“大工业电价”中“电炉铁合金、电解烧碱、合成氨、电炉黄磷、电铝锭”类电价，同时恢复征收2分钱的农网还贷资金和0.4分钱的三峡工程建设基金。由于电解铝生产具有高耗电的特性，用电成本在生产成本中占有很高比例，电力能否足额供应以及国家对电价的调整都给公司带来了更大的成本压力。

此外，中国铝业（601600；02600）6月3日宣布调低氧化铝现货价16.7%，即氧化铝的现货价由每吨4,200元降至每吨3,500元，为自07年12月以来首次降价，价格回到了07年底上调前的水准。尽管氧化铝价格下跌并不能彻底改变电解铝行业目前低迷的状况，但可在一定程度上缓解电解铝企业的经营压力。

云铝股份08年1-3月实现主营收入145,007.48万元，同比减少15.10%，净利润7,733.16万元，同比减少12.32%，每股收益0.09元，每股净资产3.55元，净资产收益率2.38%。

(杨磊 撰稿)