2008年7月29日 16:59

[世华财讯]央行近日表示要保持货币政策的连续性和稳定性。分析人士认为，三季度货币政策偏紧操作取向难有大变，货币信贷根本放松也不会出现。考虑到要增加对中小企业的资金支持，预计下半年信贷控制名义上不会做出任何松动，实际操作将更加灵活，中小企业贷款甚或单列。

央行货币政策委员会近日召开二季度例会指出，下一阶段将保持货币政策的连续性和稳定性，增强金融宏观调控的预见性、针对性、灵活性，把握好调控的重点、节奏和力度，综合运用多种货币政策工具，为经济平稳较快发展创造良好的货币环境。该例会同时指出，要进一步调整和优化信贷结构，坚持有保有压。

结合近期中共中央、国务院、人大财经委一系列讨论经济形势会议，兴业银行首席经济学家鲁政委指出，三季度货币政策偏紧操作取向难有大变。首先，保增长与防通胀同时并列为“首要位置”，而后者仍处于“突出位置”，本身就说明了当前虽存在经济下滑风险，但高层可能认为，经济回调幅度总体仍然符合预期且可控，因而政策仍未到必须根本转向之时。

其次，人大财经委在两个不同场合均明确表示支持货币政策继续“从紧”和财政政策保持“稳健”，支持继续“收紧银根和控制银行信贷”。国务院和央行新闻稿也通过“保持货币政策稳定性和连续性”的表述，暗示了指望当前货币政策就出现明显放松的不现实。“干中调”是政策主要执行策略。虽然人大财经委支持货币政策继续从紧，但也考虑到了经济可能面临的风险，因而明确提出“要根据情况变化，在具体执行中进行调整”。这显示，干的过程中随时要做好调整准备，将是下半年宏观调控政策特别是货币政策主要操作策略。

展望货币政策的具体措施，鲁政委预计，利率调整可能性仍然很小；汇率升值速度放缓，但波幅可能扩大；小金融机构执行差别准备金率；货币信贷将边际调整，中小企业贷款单列、鼓励民间融资合规经营。

目前最受关注的就是信贷管制是否会放松。鲁政委认为，至少在三季度，货币信贷根本放松不会出现，但是为鼓励对中小企业贷款，信贷可能出现边际调整。摩根大通近日发表的08年下半年中国经济发展报告指出，中国央行可能开始放松对商业银行信贷增长的严厉控制，决策部门或于四季度放松信贷控制。

莫尼塔经济信息咨询有限公司首席经济学家马青认为，信贷控制在名义上不会做出任何松动表示，年初确定的信贷指标将继续执行，但实际操作会更加灵活。预计对中小企业的贷款会增加，同时直接融资也会得到进一步鼓励。

鲁政委透露，近期央行一位高级官员在西安表示，央行已准备了十多项措施帮助改善中小企业融资；这些措施对金融政策松紧影响不大。为此，可以对小型金融机构执行较低的差别准备金率（因为小机构的信贷客户一般规模也不大）；将小企业信贷单列而不纳入年初设定的信贷考核范围，也可能成为将来的政策选择。

(刘林 撰稿)