2008年7月30日 16:31

[世华财讯]北京首都国际机场发布收益预减公告，表示08年上半年净利较07年可能显著下跌，08年上半年北京首都国际机场客运量大致持平。

瑞银（UBS）7月30日发布报告表示，任何大型基础设施建设项目的前期利润都可能较低，维持北京首都国际机场（00694.HK）卖出评级和6.30港元的目标价格。

北京首都国际机场发布收益预减公告，表示08年上半年净利较07年可能显著下跌。北京首都国际机场将下跌归咎于08年第一季度实行的禁飞，全球经济增长放缓导致的需求疲软，由于高油价导致的航班取消以及由于T3航站楼和相关设施开启导致成本持续增加。

08年上半年北京首都国际机场客运量大致持平。08年上半年飞机飞行年率略微下降0.7%，同时客运量略微增长0.4%。瑞银08年全年预期假设客流量增长10%，暗示下半年将增长19%，显示尽管会受益于8月奥运会，但仍然存在下行风险。瑞银的净利预期（4.95亿元人民币）是目前路透社预测的底部水平（平均为6.48亿元人民币）。

任何大型基础设施建设项目的前期利润都可能较低。北京首都国际机场目前正以每月2亿元人民币从其母公司那里租借T3航站楼和相关资产（自3月起）。尽管该收益预减公告令人担忧，但短期盈利前景并非推动瑞银估值的主要动力，因为任何大型基础设施建设项目的前期利润都有可能较低。瑞银主要担忧的仍然是机场开发费可能在2010年过期。

瑞银基于VCAM的目标价格仍然是6.30港元，并且假设加权平均资本成本为8.65%，暗示2010年预期企业价值与息税折旧摊销前利润之比为13倍。瑞银将在8月末中报公布后回顾预测。该行还维持北京首都国际机场的卖出评级。

(宦翔 编译)