2008年8月1日 17:00

[世华财讯]近期债券市场上的公司债发行密集，分析人士表示，目前股市低迷，系统性风险较高，而债券市场在国家政策的支持下审批效率不断提高，预计债市将成为受投资者青睐的避风港。

据统计，近期债券市场的公司债发行密集，8月1日中石油（601857.SH）公告将在境内公开发行总额不超过人民币600亿元公司债券。而在7月份，债券市场已经接连发行了三只公司债，包括7月18日上市的08新湖债，7月21日上市的08保利债，7月30日上市的08北辰债。

广发证券分析师何秀红向世华财讯表示，近期公司债发行密集，一方面是因为债券市场受国家政策支持，在股市低迷的时候，不排除国家有意要扩大公司债的发展规模，从近期情况来看，管理层对公司债的审批效率提高了很多；另一方面，7月份发行的3家公司债都是地产公司的，可以理解为在银行信贷紧缩、股市再融资困难的情况下，国家放松公司债市场为地产公司提供适当的发展资金。

国金证券研究员曹旭特也指出，由于公司债的成本比股权融资相对便宜，在国外已经比较普遍，它不摊薄公司股份和每股收益，其票面利率相对银行贷款利率也更低。不过近期房地产企业积极发行债券，倒不是纯粹从融资成本低的角度出发，而是目前从股权和银行途径来融资的方式已经难以走通，借助融资渠道的拓宽才能有效摆脱企业融资困境。

分析师认为，目前股市处于下跌趋势中，对于投资者来说系统性风险较高，对于公司来说，无论上市还是再融资都不是最佳时机，因此，现在扩大发展公司债市场是最合适的，公司债低于股市风险、高于银行收益的特性，必然会受到投资者的青睐。7月以来连续发行的三只公司债，08新湖债、08保利债和08北辰债，由于较高的票面利率，均受到了众多投资者的追捧，基本上发行当日即告售罄。

对于债市是否会分流股市资金，何秀红认为，由于投资者偏好不同，公司债市场对股市的资金分流有限，但是也有不少机构投资者在股市及债市之间有明显的转变，比如保险公司。而从公司债风险来说，有担保公司债的要比没担保的安全，因此认为近期将要发行的中石油债券因有担保而将获得市场的高度认可，不会对股市产生不良影响。

(顾飞飞 撰稿)