2008年8月5日 14:53

[世华财讯]美国GDP及非农就业等关键数据表现强于其他地区，令市场燃起对美国将率先进入复苏的希望。但实际经济状况不容乐观，全球经济不确定性将加大美国经济下行风险。

美国商务部7月31日公布，受政府退税及出口的支撑，二季度GDP年增1.9%，远高于一季度0.9%的增速。从二季度GDP大幅增长的支撑因素来看，政府退税属于一次性行为，不会对经济构成长期支撑。出口增加则是由于美元贬值，若经过汇率因素调整，其对GDP的贡献并不大。美国以往多次贬值美元推动经济对其国际信誉构成了一定的影响，近3年来的美元贬值已令美国赤字大幅增加，美联储及政府高官均明确表态支持强势美元，意味着由货币贬值带来的出口增长基础不稳且不会持久。二季度进口季比减少6.6%，通常国内对本地企业需求增加会减少进口，也有利于降低贸易赤字。但从当季度耐用品消费支出继一季度下跌4.3%后复降3%可以看出，美国制造业正面临需求困境。同时，如此大幅的连续下跌在耐用品历史数据中也是非常少见，因而经济增速放缓可以视为进口下降的根本原因。

另外，美国商务部还将07年四季度GDP下修至-0.2%，是7余年首次出现负增长。若08年GDP数据亦向下修正，则表明美国经济从07年末出现衰退。

美国劳工部8月1日公布，7月非农就业人数减少5.1万人，6月修正为下降5.1万人，失业率上升至5.7%，为04年3月至今的最高水平。除政府和教育部门外，其他各部门就业人数均出现不同程度下降。多项分项指标已跌至仅在经济衰退时才会出现的水平。在油价高企的背景下，企业为削减成本，已将每周工作小时减少至创纪录低点，预计此后将采取裁员的举措应对需求下降。ISM制造业和非制造业就业指数均持续收缩，大企业联合会指数则表明，未来半年工作岗位减少。当前长期失业率已升至10.3%。尽管美国ADP 7月数据良好，但由于其所涉及的私人部门企业占整体就业市场的少数，仅能作为参考。各类数据综合暗示就业市场正在进一步恶化，失业状况短期内不会改善。另外首次申请失业救济人数已升至03年4月以来的最高水平，临时解雇人数不断增加，表明经济疲弱已扩散至较多领域。

美国联邦储蓄保险公司8月1日宣布第一优先银行停业，成为08年因次债危机破产的第八家银行。美国房产市场至今亦没有出现企稳迹象，房价仍呈下行趋势，未来可能仍有更多银行宣布破产。前美联储主席格林斯潘称，美国房价下滑远未见底。意味着近年美国经济快速发展的两大主要支撑已失去动力。同时失业将令消费支出承压，市场需求进一步减少。企业为避免破产，可能下调工资增幅及加大裁员力度，形成经济恶性循环，最终导致所有领域步入衰退。预计与房产相关的失业人数将超过100万人，至今该部分人数已累计到75万人。

美国企业为节省成本，并未大幅提高员工薪资，因此油价高企尚未引发二轮通胀。国际油价自7月15日开始大幅回调，在一定程度上缓解了通胀压力。预计在沙特增产、地缘局势趋缓、投机逐渐消退以及部分经济大国出台控制油价的措施等因素的共同作用下，国际油价将继续进行修正，这对美国而言未尝不是一件好事。但由于先前美国政府大举注资以及针对贝尔斯登、房利美和房地美等大企业的援救措施始终未能体现其长期有效作用，令市场对政府能力产生质疑，如何度过信心危机应是美国政府首要考虑的问题。

鉴于本国经济处于衰退边缘，加之国际环境不断恶化，新西兰央行已于7月24日决定降息，为5年来首次。行长波兰德同时表示，未来将进一步降息以提振经济。澳大利亚央行高官讲话及近期数据均暗示，澳大利亚极有可能在08年内加入降息阵营。同时，08年美国总统换届后的新政府将采取的经济政策以及根据奥巴马以往言论可能产生的外交紧张局势，均会令全球经济前景不确定性增加。预计美联储在通胀尚可接受的背景下将对货币政策持谨慎态度，08年维持利率不变的可能较大。

对美国而言，为避免重现90年代初日本经济危机，应首先解决贷款和再投资问题，并重整金融机构。同时金融业、银行部门与政府应联合起来共同应对当前危机，才有可能在实现经济稳固复苏并将危机复发机会降至最小。

(都颖琪 撰稿)