2008年8月6日 07:15

[世华财讯]知情人士透露，为了扫清IPO上市的障碍，华泰证券已开始着手对联合证券进行整合。业内人士估计，存在三种整合方案。

据上海证券报8月6日报道，此前呼声颇高的华泰证券因与控股公司之间的同业竞争关系，导致上市进程受阻。日前，知情人士透露，为了扫清IPO上市的障碍，华泰证券已开始着手对联合证券进行整合。业内人士估计，存在三种整合方案。

知情人士透露，此前华泰证券对顺利上市十分乐观，从他们提出“力争一季度上市”便能反映。但没想到刚好碰上证监会颁布《证券公司设立子公司试行规定》，其中对同业竞争方面的限制，使得此前IPO呼声很高的华泰证券上市进程受阻。该人士介绍，目前华泰证券已开始着手对联合证券、信泰证券两家控股公司进行整合，华泰证券内部还传出了“两个月内整合联合”的口号。

如何对联合证券这家与自己实力相差不多的券商整合，成为华泰证券目前要面对的“最头疼”问题。华泰证券内部人士表示，目前仍在与联合证券等多方面积极协商，尚未定下最后的方案。对此，业内人士估计，两者的整合方案，存在三种可能性。

第一种方案为吸收合并，也是一种最极端的方式。“华泰系”三家券商拥有的三张经营牌照合并成一张，即联合证券和信泰证券的名字，从此在市场上消失，各个业务部门统统合并。这种方案能够彻底解决同业竞争的问题，但是面临的阻力也是最大的。某券商投行人士指出，吸收合并后，要注销被合并方的法人资格，这恐怕是实力不弱的联合证券不愿意看到的结果。此外，这样的做法还存在着如何解决股权结构的问题，联合证券和信泰证券两家公司的小股东是否同意这样的做法还是一个问题。

第二种方案为只保留联合证券的经纪业务牌照；投行业务与华泰证券合并，成立专门的投资银行子公司；联合证券的资管业务和自营业务，则吸收合并到华泰证券的业务部门。

第三种方案为成立多个子公司的形式。联合证券的各个业务部门与华泰证券的部门合并，成立两家或三家子公司。不过，如何让各家子公司实现盈利是个问题，业内人士认为这种方案的可能性不大。

业内人士分析，上述三种方案中，采取第二种合并路线的可能性最大。上海某券商投行人士指出，“中信系”券商的整合路线，对华泰证券有一定的参考作用。当初，中信金通和中信万通的自营和资产管理部门均被拿到中信证券总部，研究所则转为为客户服务的投资顾问部，两家公司转型为经纪类券商。

由此看来，像第二种方案中预想的那样，保留联合证券经纪业务牌照的可能性较大。但与“中信系”券商不同的是，在投行业务方面，华泰证券要想“吞下”联合证券没有那么容易。伟海数据显示，今年上半年华泰证券和联合证券的投行业务价值量，分别为5280万元和6917万元，实力旗鼓相当。因此，业内人士估计，两家券商的投行部门强强联合，成立投资银行子公司的可能性最大。

一位券商行业分析师表示，无论采取什么样的方案，整合后华泰证券的整体实力，无疑将得到很大提高。不仅有望跻身百余家券商中的第一梯队，也为IPO上市扫清了障碍，仅从稀缺资源营业网点来看，2007年末华泰证券旗下有82家营业部，如果加上将要整合的联合证券和信泰证券，营业部总数将达到143家，仅次于银河证券和广发证券拥有营业部的数量。

(刘国辉 编辑)