2008年8月8日 16:07

[世华财讯]中国证券业协会会长黄湘平在日前举行的“中国证券业协会四届常务理事会第三次会议”上透露，协会将研究建立“基金经理注册管理制度”（以下简称为基金经理注册制）。不同于现有的证券从业人员注册制，正在研究建立的基金经理注册制拟进行重复多次注册：即在公募基金业内，每当基金经理出现岗位变动，都要对其任职资格进行重新注册，注册通过成为其再次“上岗”的必要条件。分析师指出，从保护投资者利益、推动国内公募基金业发展和维护市场公平等角度而言，这一制度的建立都是有必要的。具体分析如下：

1.基金经理变动频繁 基金业绩难有保障

随着中国基金业的迅速发展，基金行业人才流动趋于频繁。数据显示，2006年，国内基金经理全年公告变动首次超过100人次，达117人次。而在08年上半年，基金经理公告变动更是达到了117人次。与频繁变动相对应，国内基金经理平均任期不超过2年，近三分之一基金经理岗位从业经验不超过1年，而在基金经理岗位（含不同基金）工作满10年的更属凤毛麟角。相关数据显示，美国大盘及中盘基金经理的平均任职期限分别达到了5.55至5.65年，优秀基金经理的任期通常在10年以上；欧洲6成以上的基金经理任职年限超过4年,任职期限在2年以内的只占3%；澳大利亚基金经理的任职期限也在三年左右。分析师指出，不论市场成熟与否，基金经理频繁变动都不利于基金取得良好业绩，也不利于保护投资者利益。而在国内目前的市场环境下，基金业绩更是与基金经理有着较高的关联。

2.人才流失较为严重 公募基金发展受阻

在07年的单边大牛市中，明星基金经理转战私募的情形屡见不鲜；而随着专户理财业务在08年的发展，优秀基金经理内部调动的状况也逐步增加。分析师指出，国内基金经理离任后，主要有以下三类去向：其他基金公司基金经理岗位、基金业其他岗位与其他行业。而就目前的情形而言，留任在基金经理岗位的，仅约占总流出人数的四分之一，基金经理主要去向表现为后两种。作为基金的灵魂，基金经理是高学历和中青年的代名词，他们的无序变动会导致公募基金业人才流失严重，从而阻碍了国内公募基金业的发展。

3.基金经理无序流动 市场公平无法保障

作为专业的机构投资者，基金公司在信息获取和投研实力等方面具有优势，而身为投资的重要决策者和具体执行者，基金经理更是能充分享用到基金公司的资源。由于道德风险的存在，基金经理跳槽到其他基金公司或其他行业，可能对原基金公司不公，也对原基金的投资者不公。而若基金经理任职基金业其他岗位，如转而管理专户理财业务，也可能会引发市场担心的利益输送等问题。

4.基金法规不够完善 行政干预或有必要

对于基金经理注册制，有部分人士认为对基金经理的“上岗”和“转岗”实行注册管理，是用行政手段干预市场行为，不利于基金经理自由择业，有损公平性。但即便在最自由的美国资本市场，对基金经理的流动也有严格的法律予以约束。而国内由于基金业发展时间不长，对基金从业人员的规定甚少，因此适当的行政干预或有利于国内基金业的长远发展。

对于基金经理无序流动的问题，市场早有关注，而部分基金公司也已采取相应措施。07年8月份，华宝兴业基金公司推出“基金份额激励计划”，以基金经理为激励对象。08年4月份，申万巴黎基金公司启动员工企业年金计划，也是为了防止人员尤其是基金经理流动过于频繁的问题。但是，要使问题得到实质性解决，仍需要制度层面的措施，而基金经理注册制正是这方面的有益尝试。





(黄昊 撰稿)