2008年8月26日 15:06

[世华财讯]中国人寿上半年净利润同比下降36.16％，公司业绩下降主要是投资收益下降和公允价值变动损失所致。公司在遵循主业特强的同时，适度多元化的发展战略，正逐步成为国际综合金融保险集团。

中国人寿（601628;02628）8月26日发布了2008年半年报。公司上半年实现营业收入2,079.72亿元，同比增长28.37％；净利润107.72亿元，同比减少36.16％；每股收益0.38元，净资产收益率8.45％。

公司业绩下降主要是受资本市场持续低迷影响，投资收益的下降，尤其是计入损益的公允价值大幅变动所致。公司在保证保险主业稳步发展的同时，向银行、证券、信托等其他金融领域扩张，混业经营趋势逐步显现。

2008年上半年，公司选择了更为稳健的投资组合配置，但是上半年的深幅调整给公司股票投资带来了巨额账面缩水。公司上半年实现投资收益341.95亿元，同比减少0.66％；公允价值变动损失为－77.66亿元，而上年同期这一数据为盈利64.59亿元。除少数计入交易性金融资产的证券投资外，公司将持有的中信证券、民生银行、工商银行、建设银行等股票的绝大部分计入了“可供出售金融资产”，按照会计准则，可供出售金融资产当期市值变动并不直接影响当期利润，公司的潜在损失还是相当巨大的。

公司上半年降低了股票投资比重，加大固定收益类产品的投资力度。6月末，公司股权型投资占投资资产的比例由07年底的22.95％降至13.25％，债权型投资占投资资产的比例由07年底的52.13％增至58.59％，定期存款占投资资产的比例由07年底的19.83％增加至20.98％。2008年，面对国内股票市场大幅震荡，公司将调整权益类投资策略，加大战略性股权投资力度，同时加大基础设施领域投资。

公司保险业务快速增长，市场地位保持稳固。公司上半年原保险保费收入1,820.63亿元，同比增长50.06％，市场份额约为42.8％，较07年末上升了3.1％。公司保费收入的增长主要是由于公司根据市场情况，加大了对银保渠道和万能险的发展力度，公司新增保单中，有约一半是通过银行销售，但由于银保业务的毛利率相对低，盈利能力相对较差。公司首年期交保费收入增长较快，达228.35亿元，同比增长25.77％。同时，公司实际偿付能力大约为法定最低偿付能力要求的3.05倍，寿险经营依然稳健。

由于寿险行业竞争激烈，众多保险公司纷纷通过提高结算利率来吸引客户，这也给寿险公司带来了较大的偿付压力，这种不健康的竞争环境也不利于寿险业的发展。公司宣布将5月份结算利率从5.85％骤降到5％，影响到公司银保万能产品销售。随着结算利率的逐渐下降，银保产品销售将呈现下降趋势，预计下半年公司银保产品保费增速将有所放缓。

公司已与旗下养老险公司签订协议，同意进一步对养老险公司进行增资，公司将按照每股1元的价格认购养老险公司增发的18.5亿股普通股份，近期，经中国保监会批准，中国人寿养老保险股份有限公司注册资本由6亿元增加到人民币25亿元。此后公司又以自有资金12亿元认购财产险公司增发的12亿股股份，经过本次增资，财产险公司注册资本增至40亿元。在确定以寿险作为核心主业的基础上，公司通过增资旗下财产险和养老险公司，其核心业务逐渐扩大到非寿险领域，公司已逐渐成为一个功能齐全的综合保险服务商。

公司此前联手中煤国际工程设计研究总院斥资1,500万元设立国寿安全保险经纪股份有限公司获得中国保监会的批准，这是公司首次涉足保险中介领域。此外，公司目前正和外国投资者洽谈，计划成立合资基金管理公司，并已向中国保监会递交成立基金公司的申请。在金融混业经营的趋势下，公司通过开拓非保险业务，促进业务多样化，有利于其可持续发展。

在海外业务上，公司此前出资近2.6亿美元参与VISA的首次公开发行，并取得了良好的投资收益。这是中国人寿除H股投资外，首次进军国际资本市场，这也是国内保险公司继中国平安投资富通股票之后的第二笔较大规模的海外投资。虽然公司此次海外投资规模较小，对业绩影响不大，但这将有利于优化了公司的资产配置，公司国际化发展的战略目标也在逐步深入。

中国人寿08年一季报显示，公司实现营业收入1,110.7亿元，同比增长18.4％；净利润34.74亿元，同比下降60.91％，基本每股收益0.12元；全面摊薄净资产收益率2.28％。

(陈凯 撰稿)