2008年8月29日 15:15

[世华财讯]瑞银指出，印度移动运营商分拆发射塔业务及合资组建发射塔运营公司的举动将对企业估值产生重大影响，个股方面，Bharti与Idea买入评级维持不变。

瑞银8月29日发布投资报告，对印度移动行业近期动态及个股投资策略进行简评。

对于印度移动运营商而言，分拆发射塔业务将有助于提升其企业价值。现在一家名为Indus Towers(以下简称Indus，由Bharti Infratel、Vodafone-Essar和Idea Cellular合资组建的无线发射塔公司，其中Bharti Infratel与Vodafone-Essar各持股42%左右，其余16%由Idea Cellular持有)电信基础设施服务公司已经成立，印度两家运营商Bharti Airtel(以下简称Bharti，印度最大移动运营商)与Idea Cellular(以下简称Idea，印度第六大移动运营商)也已将旗下发射塔公司售予私人股权公司。那么在经历上述一系列分拆并购后，Indus与Bharti Infratel(Bharti Airtel旗下子公司，经营无线发射塔业务)会对Bharti与Idea两家公司价值产生何种影响就将成为关注焦点所在。

未来数周Bharti、Idea与Vodafone Essar(印度第三大移动运营商)可能将宣布达成一项商业协议；根据该协议，Indus将获权为这三家运营商发射塔提供租赁插槽(tenancy slot)。该协议公布将对Bharti与Idea形成利好，由此瑞银给予两家公司”短期买入“评级(Short-term Buy)。

估值方面，瑞银将Indus企业价值定为8,430亿卢比(约合196亿美元)，Bharti Infratel(不包括Indus)则为1,600亿卢比(约合37亿美元)。此外瑞银基于总分估值法将Bharti目标价定为1,250卢比(此前为1,350卢比)。Idea目标价则为150卢比(此前为175卢比)。两家公司目标价下调主要由于无风险利率上升。此外由于Indus纳入其估值中，瑞银还对Bharti与Idea每股收益估测做出下调。

(刁力 编译)