2008年9月1日 15:45

[世华财讯]国内四大电信运营商08年上半年报显示，电信业务总量和收入呈现平稳增长趋势，但电信用户结构性分化拉大。业内人士指出，由于6月是电信重组方案公布后的第一个月，重组过程中的协同效应发挥尚需时间，其积极作用会随重组深入逐渐体现出来。

据工业和信息化部有关人士透露，2008年1月至6月全国通信业务收入4,460.7亿元，同比增长14.8%，其中，电信业务收入受移动业务和宽带业务的强劲推动，同比增长13.4%。而上半年全国固定电话用户持续负增长，比2007年底减少912.7万户，累计达到35,632.1万户；移动电话用户继续保持高速增长，累计达到60,075.7万户，在电话用户总数中所占比重达到62.8%，移动电话用户与固定电话用户的差距拉大到24,443.6万户。

中国移动(00941) 8月27日公布08年中报业绩，其半年营业额1,965亿元，同比增长17.9%，净利润达548亿元，同比上升44.7%；中国联通（00762）08年上半年营业收入359.4亿元，同比增长4.9%，净利润26.2亿元，同比增长97.6%；中国网通（00906）披露的合并前最后一次半年报，剔除初装费摊销收入的影响，营业收入同比下降0.2%至406.2亿元，净利润增长11.9%至58.8亿元；中国电信（00728）上半年经营收入904.3亿元，同比增长0.8%，扣除一次性初装费收入的股东应占盈利为116.1亿元，同比下降4.0%。

对比各电信运营商半年报可看出，移动电话对固定电话的替代趋势更为明显，仅以中国电信为例，半年时间固话用户减少544万户，固话语音收入下降11.8%。随着移动资费持续大幅下调，竞争格局失衡进一步加剧，固网语音新增市场份额受到严重挤压。

天相投顾电信行业分析师康志毅向世华财讯表示，电信重组是平衡国内电信业发展的关键，此前中国电信业竞争格局失衡，从营业收入看，中国移动几乎是中国联通、中国网通和中国电信三家之和，增长率也远远在这三家之上。电信重组的积极作用是长远的，6月份仅是电信重组方案公布后的第一个月，协同效应的发挥需要时间，整合也需要过程，故移动电话用户数量与固定电话用户数量的差距增大趋势还未得到有效遏制，固网运营商业绩尚无改善。

对于国内电信运营商未来的发展，业内有着不同声音。高盛指出，在盈利挑战加大及补贴负担等因素影响下，中国电信业整体前景堪忧，但监管调整对联通及网通的益处也在不断显现，因此这两家公司合并后的新联通投资前景尚佳。

高盛表示，未来数季电信运营商由于资费下调及提供巨额补贴发展3G，盈利预期将下降。同时，各运营商市场份额重新分配的可能性也在加大，此因非对称监管相关研究进展顺利，电信企业管理层对监管措施推出充满信心；重组后新联通与中国电信不仅能提供差异化的3G及相关捆绑产品，在分销渠道扩大及网络质量改善等因素帮助下，在2G新增用户中的份额也将取得显著增长；此外鉴于新联通盈利基数非常小(按利润计算，2007年联通网通与计入CDMA后的中国电信在行业总额中占比分别为13%和18%)，市场重新分配将使其盈利预期获得大幅上调。

而瑞银认为，联通与网通在合并后面临竞争、资产支出加大、移动业务整合等不利因素，新联通的收益可能在未来两年下滑。联通和网通的业绩报告显示，在竞争、移动业务整合及资费下调的重压下，两者的收入增长趋缓，利润下跌，重组后新联通内部运营环境可能会变得更不稳定。同时，由于必须面对强大对手中电信、中移动的挑战，未来三年3G业务只会渐进性增长、整合风险、大幅资产支出计划导致的贬值加剧及收益减少、公司内外移动业务整合使得固网业务承受压力，新联通为期两三年的困难时期才刚开始，预计新联通的收益在2009年、2010年分别下滑15%及13%。


(邓擎 撰稿)