2008年9月2日 15:21

[世华财讯]济南钢铁上半年受益于钢材价格的大幅上涨，加上期间费用的大幅下降，以及所得税率下调等因素，业绩快速增长，板材产品依旧是公司的主要盈利点。

济南钢铁 (600022：5.25，+0.28，↑5.63%)8月30日发布2008年中报显示，公司上半年实现营业收入222.08亿元，同比增长42.34％；营业利润14.68亿元，同比增长45.04％；净利润10.58亿元，同比增长57.86％；基本每股收益0.78元，每股净资产4.2944元，净资产收益率18.20%。

上半年钢价的大幅提升增强了吨钢的盈利能力，是公司净利润大幅提升的主要原因，同时期间费用率的大幅下降和所得税率的下降也促进了业绩的增长。

报告期内公司共产铁385万吨、钢445万吨、材252万吨，同比分别增长3.66%、6.20%、5.20%，增长幅度并不大，而受益于钢铁行业景气，钢材平均售价同比上涨34.59%，提高了盈利能力。

分产品来看，板材产品依然是公司主要盈利点，毛利率高达19.5%，得益于公司产品结构的提高，其中高专板比例76.46%，同比提高8.86个百分点，中板及中厚板产品中的品种板比例91%，同比增加4.5个百分点。然而，占营业收入29.99%的钢坯产品的毛利率却下降4.45个百分点至-2.81%，呈现亏损状态，主要是由于钢坯目前在市场上为产业链里的低端产品，其议价能力远不如中厚板那样强，在矿、焦成本上涨的背景下，钢坯产品不能有效的大幅提价。

公司净利润增幅甚至超过了利润总额，这主要得益于期间费用的大幅下降和所得税率的下调。上半年公司销售费用率和财务费用率同比分别下降0.82和0.53个百分点，这两者的下降促使期间费用率下降1.37个百分点至2.34%。销售费用率下降的原因是销售产品的费用原来由公司承担，现在变为由客户承担；财务费用率下降主要是由公司利息资本化和外汇理财所致。此外，公司的实际所得税率下降5.76个百分点至27.81%，进一步提升了公司的净利润水平。

未来公司工作的重点将是继续优化产品结构，逐步减少钢坯产品的销售，提高板材产品的开发，主要增长点有：公司在建的4,300mm中厚板生产线在09年一季度投产后增加钢材产能150万吨；拟公开增发3.8亿股收购集团的热、冷轧生产线，以增加钢材产能300万吨。这两项如果按期实现，公司将能够充分消化目前的粗钢与钢材产能之间380万吨的量差，减少公司和集团间的关联交易，提高整体毛利水平。

值得一提的是，山东省国资委组建的山东钢铁集团有限公司于2008年3月26日举行揭牌仪式，该集团由公司大股东济钢集团和莱钢集团合并而成。合并后，整个钢铁产量达到2,000万吨，可跻身国内钢铁业的前三甲。事实上，早在2006年开始，山东省政府就一直在酝酿这两家钢企的合并，但是由于合并牵涉到各方面的地方经济利益、企业双方的人事利益、内部文化整合等，合并不可能是行政命令式整合，而需要具体的执行细节，要把原本独立运作的钢铁企业重组成一个千万吨级的大型钢铁集团面临着诸多困难，都需要一个较长时间的磨合期。预计山东钢铁业的整合重组要分步骤实施，在平稳的过渡中实现真正意义上的整合。

济南钢铁08年1-3月实现营业收入102.28亿元，同比增长32.96%，净利润3.93亿元，同比增长32.54%，每股收益0.29元，每股净资产4.40元，净资产收益率6.59%。

(杨磊 撰稿)