2008年9月3日 16:44

[世华财讯]近期股市与债市呈现冰火两重天。分析人士认为，虽然券商经纪和自营业务收入下滑，但公司债承销业务将成为券商业绩的新增长点，对券商投行业务起到了一定的补助作用。

股票市场下半年持续疲软，交易量大幅下滑，2008年前8个月券商佣金收入同比大幅下降了46.76%，自营业务屡屡亏损，投行业务出现滑坡迹象。继8月债市回暖之后，9月债市前景仍被机构所看好。目前公司债正在发售的高潮，中石油、中石化、大秦铁路、中国电信四大央企即将发行近1450亿公司债。

天相投顾债券分析师姜南林向世华财讯表示，由于股权融资受阻以及证监会对公司债发展的支持，更多的上市公司将会通过发行公司债获得融资，未来发展前景十分广阔，可能还会出现新的发行品种和发行方式。公司债发行规模的不断扩张，可以缓解因股市深幅调整对券商带来的巨大冲击，预计券商将会有一笔不小的承销费用入账。截止8月15日，交易所债券市场交易的公司债余额在329亿元。四大央企公司债顺利发行后，公司债市场规模将会扩大三倍以上。

海通证券高级分析师谢盐也向世华财讯指出，投资者对相对安全、收益率较高的公司债的大量需求也是当前公司债发售高峰的一个重要因素，预计2008年公司债发行量将超过2007年。公司债的大量发行给券商带来可观的承销收入，有望成为券商业绩的新增长点，对券商承销业务起到一定的补助作用。但由于公司债承销费率较低，仅有股票承销业务的三分之一，对券商整体业绩的提升有限。

此外，谢盐还表示，由于债券承销资格以及公司实力等各方面的限制，传统优势券商譬如中信证券、中金公司获得了更多大型公司债发行项目的承销资格，对这些券商业绩的提升作用则更为明显。

据统计数据显示，2008年1-7月，20家券商参与了公司债、可转债及企业债的发行，仅占保荐机构总数的30%。可转债和公司债的发行方面，排名前四的中信、中金、高盛高华和国泰君安共占据市场份额的80.9%，其中中信和中金更是分别占到了37.68%和21.11%。

(王晓晶 撰稿)